【每日快报】巨无霸宁德时代盘中暴跌11%，发生了什么？

?今日宁德时代盘中暴跌11.63%，收盘大跌8.74%，发生了什么？

今日盘中，脱水研报提醒用户：近期广汽三起自燃车配备NCM811宁德电池、车主放弃“811路线等利空影响，宁德时代大跌。

但券商认为，高镍811电池依然是新能源电池主力研发方向。此外，其他观点认为宁德时代百倍估值，面对当前市场较低风险偏好，估值修复可能。

1、宁德时代暴跌，发生了什么？

（1）近期广汽三起自燃车配备NCM811宁德电池

据了解，广汽新能源Aion S5月份在广州、8月份分别在深圳和海南的三次自燃。广汽车友群里有车主已接到通知，可以回去更换动力电池。

如果继续追溯的话，就会发现∶蔚来ES6也使用了该款电池，小棚P7也使用，广汽蔚来合创007等。关键是这些车型已经实现了批量交付，这些车主的屁股下面就是NCM811宁德电池。

?（2）车企切回NCM523+CTP路线，市场对NCM811路线怀疑?

由于三起自燃事件，部分车企切回NCM523+CTP技术路线，引发市场对NCM811技术路线的怀疑。

?（3）其它看法：高估可能

?其他一些观点可能更值得深思，先看下万得一致预期对于宁德时代今年及明后年业绩增速预期，规模增速今年16%、明年33%后年29%，估值相较于成长性指标PEG今年当前高达5.79，单看这个指标一般认为小于比较好，明后年也是接近2，可理解为估值相较于成长太高了，估值有高估嫌疑。一旦公司遇到负面消息，可能就会被市场资金估值修复。

2、宁德NCM811还是主流电池路线！

（1）NCM811是三元电池最前沿路线

目前全球的新能源汽车已经完全进行了从磷酸铁锂到三元锂的路线切换，直至今日，市场已经完全被三元锂电池所霸占。

而NCM811是三元锂电池当前最前沿的开发路线之一，NCM代表着其主要成分镍（Ni）钴（Co）锰（Mn），也就是高镍电池。

在技术层面，更高的镍能够满足电芯更大的放电比以及相对密度（比容量），但最关键的还是通过不断的降低钴含量，来让电芯的成本更低。

（2）NCM811电池成本有望进一步下降

目前新能源车NCM811的发展仍处于早期，相对于NCM523的安全性较低，且成本较高。由于目前CTP+NCM523的能量密度与811相当，且成本更低，所以电池厂与车企采用这种折中的方案。

但是，长期来看，523能量密度达到180wh/kg后，再提升的空间较小，811后续单体能量密度有望达到350wh/kg。并且，由于能量密度高，材料、折旧等单位成本低，811的理论成本可以达到pack0.5元/wh，而目前523的pack成本为0.8/wh。

（3）LG化学2021年也将开始推广NCM811电池

LG化学2021年也将开始推广811，个别车企电池短期装机变化不影响行业技术进步。宁德7-8月份811排产规划预计分别是0.5、1.1GWh，持续攀升。

3、宁德时代811电池产能持续攀升?

动力电池高镍化方向没有改变，LG化学2021年也将开始推广811，个别车企电池短期装机变化不影响行业技术进步。宁德时代作为动力电池的龙头企业，811仍为公司的主流前沿开发技术。

据了解公司今年1-7月份811电池装机量稳步提升，合计2.3GWh，7月份达到峰值。

1）在客户方面：前五大客户分别是广汽传祺、小鹏、华晨宝马、广汽丰田、威马，合计占比79%。其中小鹏装机量提升非常明显。从BEV811装机车辆数据看，今年1-7月份广汽乘用车装车1.1万辆，小鹏装车0.7万辆，小鹏的体量有望超过广汽。

2）生产方面：宁德7-8月份811排产规划预计分别是0.5、1.1GWh，持续攀升，除了供货国内，同时供货海外。

4、市场空间有多大？

根据GGII调研数据，2019年我国NCM三元正极材料市场规模预计将超300亿元，同比增长33%。预计到2023年，NCM三元正极材料市场将达到800亿元，2019-2020年CAGR为27%。

预计到2023年NCM811和NCA市占率将达到30%和13%，对应的正极材料市场空间为240亿元和104亿元。

5、哪些公司将受益？

宁德时代电池产业链上，包括上游锂、镍资源，中游铁锂正极等供应商公司。

而当前宁德时代在523的技术优势二线企业仍然难以赶超。另外811的技术储备充足，和大众、特斯拉在811都有深入合作。容百科技作为宁德811正极材料核心供应商，5-8月排产稳步提升，预计分别是0.14、0.14、0.2、0.23万吨。宁德对811正极材料需求量稳步提升。

此外，研报君梳理出一张“宁德时代产业核心供应商”好图，如下：