阿石创:溅射靶材新秀,有望实现高增长
阿石创 300706
研究机构：西南证券 分析师：王国勋 撰写日期：2017-11-06
阿石创:国内镀膜材料稀缺标的,有望松动国外垄断格局。阿石创公司掌握丰富的PVD镀膜材料制备工艺、多样化靶材绑定、背板精密加工等核心技术,成功建立起较为全面的产品供应体系,产品涉足平板显示、光学元器件、节能玻璃、半导体、太阳能电池等领域,有望松动美、日、德跨国企业的垄断格局。下游消费电子需求的不断增长加上国家政策的大力支持,阿石创将迎来企业的“上升期”,占有一定市场份额。
溅射靶材:扩大产能,前景光明。溅射镀膜是最主要的薄膜材料制备方法,溅射靶材也是目前市场应用量最大的PVD镀膜材料。2016年全球高纯溅射靶材市场规模约为113.6亿美元,预计到2019年,全球高纯溅射靶材市场规模将超过163亿美元,年复合增长率达13%。阿石创凭借其先进的靶材制备技术、丰富的产品体系,可靠的质量保障迅速扩大市场份额,达成众多上下游企业的合作。此外,公司将利用募集资金投资建设“年产350吨平板显示溅射靶材建设项目”,积极扩大公司平板显示溅射靶材的产能,提升公司产品的市场竞争力。
蒸镀材料:市场广阔,利润可观。公司采用不同的原材料、配方及工艺,迄今已研发出数百种蒸镀材料。公司研发的蒸镀材料应用领域包括光学元器件、LED、平板显示和半导体分立器等。国内LCD面板厂产能不断扩张,预计2018年市占率达35%;智能手机出货量大幅增加,16年销售量达14.7亿部;车载摄像头景气度不减,预计2015-2020复合增速达30%。蒸镀材料下游应用市场广阔,利润空间较大,未来几年有望保持快速增长态势。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.65元、1.29元、2.09元,公司作为国内PVD镀膜材料行业的稀缺标的,考虑公司未来几年的高增长趋势,给予公司2018年80倍估值,对应目标价103.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:行业下游需求周期性波动;公司PVD镀膜材料业务增速或不及预期;募投项目投产及达产进度或不及预期。
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