2016年保险行业年度策略报告:三因素良好趋势维持,实业系介入保险渐多（股）

【证券之星编者按】券商：三因素分析法是我们在研究保险行业时一以贯之的分析方法,保费和投资构成了保险公司两大主营业务,监管的主要内容是偿付能力监管和市场行为监管,而偿付能力监管是金融企业监管的核心内容,最终体现在对资本的要求上。因此保费、投资和资本代表了保险行业的基本面。我们跟踪行业基本面的变化,实际上就是判断保费、投资、资本三因素趋势的变化。预计2016年行业投资端的趋势为:资产配置比例较为平稳,资产配置之间不会出现大比率的转换;固定收益资产方面,险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点;海外资产配置的展开需要在外汇额度放开之前不会有大的突破;信用风险对于保险公司的影响不大;以投资性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高,在投资上可能会偏于激进,但受制于监管政策,会有限度。2015年保险行业投资收益率较高,带动2016年保费收入仍将维持增势,但预计增速将有所放缓;保险行业投资收益理念渐趋成熟,预计2016年上市保险公司资产配置平稳,投资收益率预计仍在5%以上;预计2016年初养老税延落地,结合国际经验年金在保费收入中占比较大的情况,我们认为保险公司有可能迎来一个较大的发展,维持行业“强于大市”评级。推荐关注三类公司,一是新华保险、中国太保和中国人寿等大型上市险企;二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的天茂集团、华资实业等;三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的,或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。