政策持续放大招 这些股越跌越买(附股)

近期债转股的推进开始发酵，钢铁行业已经推动了第二家债转股公司，而目前煤炭还在酝酿，我们期待第一家债转股或者煤企融资适时加快推出，现在就是比较好的时候，再拖并不利于行业降杠杆，既然钢铁行业已经在做，煤炭企业供给侧改革一直较快，希望能更早见到第一家煤企债转股。7月13日以来，山西省煤企完成债券发行6 只，金额100亿，且多数融资成本低于预期。目前山西省属七大煤企融资负债达到7255亿元，未发生不良贷款，且无违约债券。煤炭企业债券发行将改善煤企现金流状况，随着价格的提高，企业融资环境也开始改善，部分公司已经可以取得稳定的经营安全边际，加上政府的支持，煤企成本改善可期。

全国核定的先进产能大概5-6 亿吨，若放开限产相当于增加16%的产能，约合增加供给0.8-1亿吨。而下半年8-11 月全国仍将去产能1.5 亿吨左右，整体来看供需仍然偏紧。而先进产能政策是国家为了应对价格过快上涨的调控措施，并不是期望价格下跌和行业盈利恶化。而煤价缓涨本身就好于急涨，涨快了不利于国内去产能的进展。

从目前国家政策层面看，先从钢铁开始试点，接下来煤炭有色等供给侧行业将会陆续更上，今年能够持续的主题也就是供给侧改革会阶段性带来脉冲行情，煤炭在沉寂了一段时间后，随着政策的不断发酵，那么阶段性的行情可以期待。

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债转股政策加快煤企业去产能

上周国务院、发改委出台多项措施，下半年去产能推进以及监察力度持续加大。继上上周末安源煤业公布去产能方案后，中煤集团成为第一家出台去产能细则的央企，“十三五”期间中煤集团将化解煤炭过剩产能2410 万吨(15 年产量7440 万吨)，分流职工2.5 万人，关闭矿井13 座。其中，16 年计划关闭3 座矿井，退出产能300 万吨。我们认为，供给端仍然是未来煤炭行业最大的变数，8-11 月才是煤矿退出的高潮，按目前的进度，未来4 个月产能仍将有4%的进一步收缩，去产能进入加速推进时期。

库存方面，上周秦港库存回升至310万吨(周环比+8%，年同比-52%)，钢厂焦煤库存可用天数为12.5天(环比持平，同比-3.5天)。下游方面，上周沿海六大电厂日均耗煤71万吨(周环比+2%，年同比+16%)，库存1006万吨(周环比-6%，年同比-21%)。山西及河北二级冶金焦价格上周继续上涨10%，较7月底累计涨幅达180元/吨。预计金九银十的推盘可能更有利煤炭需求，而前期的需求压抑也将再近期天气好转后释放，短期焦煤可能更为乐观。动力煤9 月进入淡季，但10 月开始的大秦线检修及旺季提前补库或将带来新的一波价格上涨。

综合以上分析，小编得出煤炭接下来的四个看点：供需好转，金融支持，人员减少，国企改革。近期板块调整，但调整就是布局时点，继续看好11月前煤炭再有一波机会。煤炭个股相关数据具体如下图：

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