催化频发物联网大风已起 五股望率先发力

催化频发 物联网大风已起

事件：世界物联网博览会将于2016年10月30日至11月1日在无锡举行。本届物联网博览会以“创新物联时代、共享全球智慧”为主题，将举办世界物联网无锡峰会、物联网应用和产品展览展示、无锡国家传感网创新示范区部际建设协调领导小组第四次会议，会议首次汇集全球物联网领军人物共商发展大计，首次同期举行物联网博览会和无锡国家传感网创新示范区部际建设协调领导小组会议，并将首次对外发布物联网小镇建设规划方案。

投资要点：物联网Internetofthings，简称IoT，被称为是继计算机、互联网与移动通信网之后的第三次信息产业浪潮。ITU对其的定义：通过射频识别装置，红外感应器，全球定位系统和激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。

物联网包含三层结构，自下向上分别是：感知层、网络层、应用层。感知层主要负责信息采集，传输层实现端到端的数据传输，应用层则进行信息处理。目前，物联网发展最大的制约来自于传输层，4G网络的速率远远达不到万物互联的要求，认为5G的出现将是一个重要节点，但5G商用需到2020年，可喜的是，近期NB-IoT及LTE-V的V2V两项标准成功实现冻结，对物联网的发展将是很好的推动力，预计将加速行业落地。

NB-IoT(窄带物联网)具备的低功耗、广覆盖、低成本、大容量等优势，可广泛运用于远程抄表等非连续动态、低延时敏感度的长尾市场。而LTE-V专用于车联网，通过车—车、车—路信息交互和共享来实现智能交通。

随着物联网相关标准的不断落地，万物互联将逐步从概念转成现实，亦将带动行业内上市公司的快速发展。本次物联网大会也是业内的一次重要催化，会议邀请了国际电信联盟(ITU)、国际电气和电子工程师协会(IEEE)、国际物品编码协会(GS1)、Auto-ID实验室等国际组织负责人，IBM、微软、英特尔、华为、阿里巴巴等知名企业高管，中国科学院、中国工程院、斯坦福大学、密歇根大学、清华、北大等具有较高知名度的科研机构和高校学校专家学者，是物联网领域规格最高、规模最大的国家级博览会。(中证网)

炬华科技:布局售电,卡位能源互联网,电表龙头再发力

炬华科技 300360

研究机构：光大证券 分析师：王海山 撰写日期：2016-09-23

电表龙头,拓展售电业务与能源互联网建设。

炬华科技成立于2006年,是国内领先的智能电表与用电信息采集系统生产商与开发商,2011年至2015年公司电表业务复合增速达到20%。2015年,公司成立炬能售电抢滩售电市场,并通过一系列外延收购和对外投资拓展公共能源计量与能源互联网业务。

国内电表需求增速放缓,收购Logarex切入欧洲市场。

2015年公司国网招标中标金额占比达到4.7%,排名第四,处于一线梯队。南网智能电表招标启动对冲国网智能电表高覆盖率后放缓的传统电表替换需求,国内智能电表需求趋于稳定,预计年需求量为8000-9000万只。以欧洲和美国为主的海外发达国家智能电表需求持续旺盛,2015年公司收购下游捷克智能电表厂商Logarex,直接切入欧洲市场,将有力推动智能电表海外销售业绩增长。

发掘需求侧响应机会,打造售电公司竞争优势。

浙江省经济活动发达,2015年全省用电量近3600亿度,中小企业众多,潜在售电业务市场空间达到千亿级别。公司收购纳宇电气,综合用电采集系统技术积累和客户资源优势,打造用电信息采集到综合能源管理完整闭环,实现电力用户能耗信息的采集、传输与分析,为后期售电公司提供节能用电服务、电力综合运维服务等差异化电力产品奠定坚实基础。

“四表合一”发展公共能源计量,收购+投资卡位能源互联网。

国家发改委与能源局力推“四表合一”,2016年全国试点规模将达百万户。公司收购炬源智能,进一步拓展公共能源计量产业;公司通过外延收购和产业基金投资不断完善能源互联网布局,实现水、电、气、热等多种能源系统和设备接入以及能耗数据的实时采集、传输、储存与分析。

估值与评级。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.77、0.90、1.08元,取16年31倍PE水平,给予公司目标价23.87元,对应16、17、18年为31、26、22倍PE水平,首次给予“增持”评级。

风险提示:售电市场开放进度低于预期;国内智能电表整体招标规出现大幅下滑;能源互联网推进不达预期。