周二机构一致最看好的十大金股

第10页:立讯精密:营运布局策略佳 明后年成长动能明确

第1页:东方雨虹:市场拓展需求旺盛 三季度业绩超预期

第2页:通裕重工:净利润维持高增长 三季度业绩符合预期

第3页:同力水泥:看好水泥业务4季度盈利改善及基础设施业务前景

第4页:骆驼股份:Q3营收大幅增长 盈利能力有望迎来拐点

第5页:海格通信:深化外延和国改 平台级公司逐步形成

第6页:苏泊尔:业绩略低于预期 预计四季度环比改善

第7页:中工国际:收入增速转正 把握人民币贬值 环保等催化剂

第8页:成飞集成:业绩增长不及预期 产能释放时点将近

第9页:瑞和股份:业绩亮眼 光伏 旧改强化未来预期

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立讯精密:营运布局策略佳 明后年成长动能明确

类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：元大证券研究所 日期：2016-10-24

我们基于以下三点,维持立讯精密买进投资评等,目标价升至28元人民币:1)立讯透过市场份额提升、产品多样化发展,以及收购投资新事业体,未来几年营运动能持续提升,我们预估明后年获利分别年成长27%及19%,EPS升至0.8元人民币及0.95元人民币。2)立讯为Type-C产品市场领导者,未来一旦市场需求暴增,立讯将是主要受惠者之一且题材性明确。3)立讯投资苏州美特51%股权,今年9月正式宣告跨入电声元件产业,对于营收获利贡献将有不错助益。股价评价方面,立讯精密目前股价相当于32倍2016年/2017年平均预估EPS本益比,位于公司近两年来本益比区间29-70倍的下缘位置;再者我们认为与中国同业相比(61倍2016年预估本益比),立讯精密目前算是相当具吸引力之标的。故我们基于以上三点建议,维持立讯精密35倍目标本益比,并基于明后年营运成长性明确,改用2017年EPS为基准,给予28元人民币做为目标价。

2016年第三季回顾/第四季展望:第三季营收同比大幅增加43%,但获利同比仅小幅成长3%符合预期,原因是毛利率偏低且费用大幅季增。第四季受惠营收规模持续扩大且毛利率略为提升、费用控制,预估获利大幅季增80%,EPS升至0.27元人民币。

2016年/2017年展望:因主要客户下半年需求增强,并接到新产品订单,以及认列苏州美特厂营收,我们上修今年营收获利预估13%及9%,EPS升至0.63元人民币。立讯看好明年五项产品线成长,我们预估明年营收获利年成长19%及27%,EPS升至0.8元人民币。

股价评价

我们基于以下三点,维持立讯精密买进投资评等,目标价升至28元人民币

1)立讯透过市场份额提升、产品多样化发展,以及收购投资新事业体,未来几年营运动能持续提升,我们预估明后年获利分别年成长27%及19%,EPS升至0.8元人民币及0.95元人民币。2)立讯为Type-C产品市场领导者,未来一旦市场需求暴增,立讯将是主要受惠者之一且题材性明确。3)立讯投资苏州美特51%股权,今年9月正式宣告跨入电声元件产业,对于营收获利贡献将有不错助益。

股价评价方面,立讯精密目前股价相当于32倍2016年/2017年平均预估EPS本益比,位于公司近两年来本益比区间29-70倍的下缘位置;再者我们认为与中国同业相比(61倍2016年预估本益比),立讯精密目前算是相当具吸引力之标的。故我们基于以上三点建议,维持立讯精密35倍目标本益比,并基于明后年营运成长性明确,改用2017年EPS为基准,给予28元人民币做为目标价。