黄山旅游:天气因素制约旺季客流增长 关注外延项目拓展
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-10-28
10月26日,黄山旅游发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入12.35亿元,同比增长0.96%,归母净利润3.26亿元,同比增长11.57%,扣非后归母净利润3.25亿元,同比增长13.07%。基本每股收益为0.4364元/股,同比增长8.07%。第三季度,公司实现营业收入5.03亿元,同比减少10.15%,归母净利润1.51亿元,同比减少10.15%,扣非后归母净利润1.50亿元,同比减少9.42%。我们将目标价格上调至21.00元,维持买入评级。
支撑评级的要点。
天气因素导致暑期客流下滑,G20带动9月客流大幅反弹。第三季度,黄山风景区接待游客同比下降5.8%,导致单季度营收下滑10.15%,归母净利润下滑10.15%,在经历了上半年的高增长后,业绩增速有所放缓。
从单月来看,黄山7月、8月客流分别下滑27.3%和14.7%,一方面是受降雨天气增多的影响,另一方面,去年7月京福高铁通车后客流基数较大。9月份,黄山接待游客40.8万人,大幅反弹36.6%,主要是因为G20放假期间黄山景区对杭州市民免门票,另据统计,9月1日至7日,黄山风景区接待游客22.12万人,其中杭州游客17.6万人,占79.56%。由于这部分游客免门票,所以未贡献门票收入,但可以给索道及酒店业务带来增长。今年十一黄金周,黄山接待游客15.38万人,同比下降16.4%,整体而言,前三季度黄山客流同比增长1.8%,我们预计第四季度客流增速有望恢复至5%-10%左右。
评级面临的主要风险。
旅游 行业系统性风险。
估值。
下调2016-2018年每股收益预测至0.45、0.55、0.72元,对应的市盈率估值为38、31、24倍,维持买入评级,目标价由15.04元上调至21.00元。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
