中药材翻倍式暴涨优质优价成趋势 五股将分羹

三七等中药材价格翻倍式暴涨 业内人士称优质优价成大趋势

数据显示，一些中药材品种的价格今年以来已经翻倍。例如，三七40头产地价格今年年初约为200元/千克，近日已经涨至390元/千克至400元/千克，涨幅最高达100%；五味子今年年初的价格约为53元/千克，近日已经涨至140元/千克，涨幅达164%；党参今年年初的价格约为30元/千克(产地价格)，进入8月份，价格直线上涨，最高可达67.8元/千克，涨幅达126%。

国务院新闻办公室12月6日发表《中国的中医药》白皮书，介绍白皮书和中医药发展有关情况。在新闻发布会上，中药材价格暴涨成为关注焦点。

对于此事，国家卫计委副主任、国家中医药管理局局长王国强回应称，中药材价格的上涨是一个客观的事实，但要正确、客观地看待：“一，中药材的价格，过去一直偏低，尽管中药材是农产品，但是在农产品里面，中药材的价格始终没有调整。这种状况直接影响到药农种植药材的积极性。二，没有合理的价格形成机制，也会使得中药材种植的质量受到影响。所以，适当调整中药材的价格，这是必须的，也是发展中药材可持续发展的重要方面”。

王国强还表示，关于中药材价格上涨引起的反响，特别是有些珍贵的、稀缺药材的上涨，这是一个实际情况。一方面，要大力推动中药材的规范化种植、发展，使中药能够在提高质量的基础上形成规模化，保障供给，这方面是很重要的。另一方面，要建立合理的价格调整机制，有些价格要适当提高，但药材产量大了以后，价格也会随之下降。

对此，卓创资讯分析师张斌向记者表示，中药材价格整体上涨，除了供求变化的影响外，国家政策趋严也间接使得中药材价格整体上涨。近年来，监管部门加大了对中药材市场的飞行检查力度，这使得部分劣质产品难以进入市场，而一些中药材加工、提取企业也逐渐改进工艺，使得成本也有所上升。

上市公司受益不同

中药材价格上涨，对相关上市公司的经营也将产生影响。

金易投策略分析师袁文阳向记者表示，应当从两个方面来看待中药材涨价对上市公司的影响。“一方面，中药材涨价利好中药材原料经营类企业，包括布局中药材原料种植，及上下游产业链完善的相关上市公司，该类公司将直接受益于中药材价格上涨带来的红利。另一方面，中药材价格上涨相对利空中下游有原料需求的上市公司，该类公司将面临中药材原料成本费用提升带来的经营压力。当然，从成本到价格之间的传输有一定的时间效应，很多企业可能会选择提价的方式来对冲原材料价格的上涨。”

对于中药材价格的变化，包括康美药业、贵州百灵等在内的中药上市公司未雨绸缪，选择自建种植基地。

贵州百灵相关人士在接受采访时表示，在中药材价格上涨的情况下，公司会加强对采购成本的控制管理，在确保药材原材料质量的前提下，通过分析供求变化、预测价格趋势等方式，有效降低采购价格；在采购模式上不断创新和改进，积极与供应商建立长期良好的合作关系，能够有效实施成本管理工作；再辅以自建种植基地或产区收购，密切产销联系，拓展采购渠道。

贵州百灵上述人士还介绍，公司已在贵州省镇宁、赫章、紫云等地，建立起山银花、吉祥草、虎耳草、灯盏花等多种中药材种植基地20余万亩，一定程度上为公司提供了保质保量的原材料，进一步控制成本。

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太龙药业:中药制剂逐步回升 业务调整仍将持续

太龙药业 600222

研究机构：东吴证券 分析师：洪阳 撰写日期：2016-11-02

事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入6.55亿元,同比减少10.21%。实现归母净利润215.13万元,同比增长3.34%。实现基本每股收益0.0037元,同比增长2.78%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长32.26%。

中药制剂业务收入利润大幅提升:2016年前三季度公司制剂业务实现营收1.36亿元,同比增长30.63%,实现毛利率43.97%,同比增长8.45%。2015年公司着重对中药口服液系列产品进行结构调整,逐步压缩低毛利产品的产销量,加大高毛利新产品的市场开发力度。经过前一阶段市场消化,调整措施已在本年度初见成效,收入、毛利均有较大幅度的提升。

代煎药业务拉动饮片销量增长:2016年前三季度公司实现中药饮片业务收入3.40亿元,同比增长9.18%,实现毛利率22.02%,同比下降0.77%。公司全资子公司桐君堂一方面加大对原有市场的深入挖潜并拓展与现有客户的合作范围,做精做细现有业务,一方面拓展新业务,加强新市场的开发力度。通过这些努力,桐君堂的药品质量、品牌效应等被市场进一步认可,带动产品的销售。同时通过开展为中医院、中医门诊的诊疗机构提供代煎药业务,也拉动饮片销售业务。因中药材季节性采购的因素对成本及毛利率产生一定的影响。

新领先全年并表增厚业绩:2016年前三季度公司药品研发服务收入同比增长25.34%,毛利率同比增长0.53%。主要原因去年同期北京新领先1-2月未并表。随着国家一系列药审政策的出台,医药研发行业短期内受到较大影响,新领先募集资金投建的临床CRO项目的进展较预期有所减慢。

医药流通业务进行战略调整:2016年前三季度公司医药流通业务收入下降57.73%。公司控股子公司河南太新龙今年对业务人员和经销产品进行整合,对经营战略进行调整,调整期间对收入及利润产生较大影响。同时河北太龙医药对部分代理药品品种进行调整且受代理产品销售周期影响,销售收入有所下降。

天然植物饮品逐步放量:2016年前三季度公司控股子公司焦作怀牌饮料有限公司新开发的保健食品业务实现收入865.45万元,毛利率29.76%。公司的天然植物饮品从2015年9月推出至今,市场口碑良好,目前正处于逐步放量阶段。

剥离桦玉实业,优化资产机构:公司拟将全资子公司桦玉实业100%股权以7660万元的价格转让给众生集团。剥离桦玉实业之后,公司主营业务将更加突出,经营效果得以充分体现,有助于公司集中资源、技术、资金和管理优势,着力打造医药主业升级版,实现公司持续健康发展。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2016-2018年公司EPS分别为0.01、0.16、0.19。虽然公司医药流通业务出现大幅度下滑,但考虑到公司产品结构调整成效已现,正在调整的医药流通业务将是公司最后一处软肋,同时桐君堂及新领先处于稳定发展期,我们长期看好公司未来的发展。因此,我们维持公司“增持”评级。

风险提示:行业政策风险;市场风险;研发失败风险等。