宝钢股份:行情好转降本增效 业绩延续景气
宝钢股份 600019
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-10-26
宝钢股份今日发布2016年3季报,公司前3季度实现营业收入1334.35亿元,同比上升9.20%;营业成本1171.19亿元,同比上升6.43%;实现归属母公司净利润为55.98亿元,同比上升148.34%,实现EPS为0.34元。
据此计算,3季度公司营业收入554.43亿元,同比上升33.85%,2季度同比增速8.47%;营业成本500.48亿元,同比上升29.93%,2季度同比增速3.72%;3季度实现归属母公司净利润21.29亿元,去年同期为-9.20亿元,2季度同比增速为19.21%;3季度EPS为0.13元,2季度EPS为0.12元。
此外,公司预计全年归属于母公司股东净利润同比增加600-800%。
行情好转+降本增效,3季度业绩延续景气:2016年3季度地产以及制造业的持续回暖,拉升钢铁行业需求,全国钢价指数同比上涨20.62%,其中,受汽车、家电领域景气催化,3季度公司冷轧产品出厂均价同比上涨14.82%;同时,源于矿石市场产能释放较为宽松,3季度矿价同比下跌4.34%,主要受此影响,公司3季度营业收入同比增加33.85%,毛利润同比增厚24.92亿元。此外,公司成本削减持续发力、资产减值损失减少及投资收益增加等,也有效助推公司3季度业绩,其中,公司3季度成本削减11亿元,前3季度累计削减成本50亿元。
吨钢数据上,公司3季度吨钢收入4704元,同比增加406元,环比增加538元,吨钢成本3956元,同比减少78元,环比增加676元,吨钢毛利749元,同比增长484元,环比减少138元,吨钢费用498元,同比减少219元,环比减少43元,吨钢净利393元,同比增加560元,环比增加82元。
宝武强强联合虽短期效用有限,但立足长远:日前宝武合并方案已经公布,公司将吸收合并武钢股份。由于钢铁行业自身属性决定产品在定价过程中,周期性力量远大于企业自身力量,重组合并短期效用可能有限,但立足长远,两者的合并可以一定程度提升公司产品上下游的议价能力,并且铸造强者恒强的行业地位,带来一定的规模效应。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.42元、0.43元,维持“买入”评级。
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