盈峰环境:强强联合中标13.52亿大单
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2017-01-13
事件:
公司发布公告,1)全资子公司宇星科技作为联合体牵头方以联合体形式中标顺德区桂畔海水系综合整治工程建设及管理运营项目,项目总金额13.52亿元。2)与子公司宇星科技联合向权策管理和安雅管理提起诉讼。
强强联合中标13.52亿大单,水生态修复领域加速扩张:1)桂畔海水系综合整治工程项目建设及管理运营涵盖伦教大涌、桂畔海河主河道(全长21.5 公里)及56 条内河涌,涉及大良、伦教和勒流三个街道综合整治工程,内容包括但不限于通过截污管网建设及修复、底泥清淤及处理、水体活化、水务信息化管理系统建设等内容,项目由宇星科技作为联合体牵头方,与北控水务集团有限公司、中国建筑第八工程局有限公司、北京市市政工程设计研究总院有限公司共同完成。2)公司全资子公司宇星科技拥有环境污染治理和监测全资质,此前相继签署8650万元中山市、16380万元吴忠市水生态环境修复项目已经验证实力,形成以广东、宁夏为示范的珠三角、西北双重区域布局。本次桂畔海项目位于上市公司总部所在地顺德,环保大平台的区位优势已经显现;且本次项目与北控水务、中国建筑、北京市政设计院等大型强实力企业联合进行,未来有望进一步深化合作关系,提升在水环境修复市场地位。
提起诉讼,保障未来应收款收回:1)与子公司宇星科技联合向权策管理和安雅管理提起诉讼,要求其向宇星科技支付应收账款及其他应收款的购回对价分别2.70、1.33亿元,并要求其承担受理费、保全诉讼费。2)公司已经对权策管理和安雅管理持有的公司股票合计32,854,084股申请了诉前保全,该部分股票目前已经质押给公司指定的第三方,未来将于
2018年11月9日解禁,申请诉讼保全将公司对该部分股权有效控制,若权策管理和安雅管理仍不能履约,则公司未来可通过将该部分股权处理的方式保证合法权益。
成立宁夏环保产业基金,拓展西北地区环保市场:拟与凯利易方资本管理有限公司、易方达资产管理有限公司、宁夏旅游资本管理有限公司共同发起设立“宁夏环保产业基金(有限合伙)”,总规模10亿元,首期规模为5亿元,合作方之一宁夏旅游为100%当地国资。宁夏环保并购基金是公司第二个产业基金,和当地政府深度合作有助于公司深度掌握当地资源,未来有望通过产业项目、投资并购等方式深度拓展西北环保市场,提升公司综合影响力和业绩规模。
环保大平台成效初显,未来有望进一步发力:1)公司自重组收购环境监测龙头企业宇星科技向环保领域大举转型以来,相继通过收购绿色东方进军垃圾焚烧发电领域,收购大盛环球、明欢有限、亮科环保进军水处理领域,初步完成环保大平台业务构成。2)2016下半年以来,公司在环保领域拓展迅速、订单不断。通过增资广东顺控环投15%股权参与顺控环投,参与当地18.1亿元热电项目;佛山市顺德区经促局签订协议,计划总投资10亿元投资佛山顺德环保产业园;签署8650万元中山市、16380万元吴忠市水生态环境修复项目,在流域治理、水生态修复、人工湿地等领域进一步拓展。3)未来随着公司在环保产业领域布局的进一步完善,更多大规模订单、PPP项目值得期待。
大股东参与定增,强化固废、监测布局:1)拟不低于12.78元/股的价格向不超过10名投资者发行不超过7433万股,募资不超过9.5亿元;其中何剑锋(实际控制人)认购0.5-1.5亿元,佘常光(亮科环保董事长)认购0.54-0.80亿元,限售期36个月;其他认购方限售期12个月。2)募集资金用于投向阜南/廉江/寿县垃圾发电项目(5.4亿)、环境监测全国运营中心升级及新建项目(2.3亿)、环境生态预警综合信息监控系统研发(0.6亿)和补充流动资金(1.2亿),强化公司在固废、环境监测领域布局。
盈利预测与估值:我们预测公司2016/2017/2018年实现EPS 0.40/0.51/0.71元(假设2017年完成增发),对应PE35/28/20倍。股权激励覆盖面广行权价高(范围涵盖本部+上风环保+专风/威奇+宇星/绿色东方,行权价12.49元)、股东高管增持(增持价复权后13.80元)彰显信心,维持“买入”评级。
风险提示:收购整合风险,业绩承诺不达预期。
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