科大讯飞:股权激励力度空前 把握人工智能战略窗口期
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,吕伟 日期：2017-01-16
公司史上最大力度股权激励,将有效激发全体员工共同奋斗。回顾2011年公司首期激励计划,授予对象369人,授予股份占当时总股本的4.36%,2015公司年推出第二个股票期权激励计划,激励对象212人,授予股份占总股本的1.19%。本次计划拟向激励对象授予不超过7000万股限制性股票,约占公司股本5.32%,激励对象涵盖了副总裁、财务总监等高级管理人员和其他941位核心骨干,无论是激励股份比例还是授予员工的人数来看,本次股权激励在公司历史上都是力度最大的一次,将有效激发全体员工团结一致,为把握人工智能战略窗口期的机遇而共同奋斗。
高于行业平均水平业绩考核要求,彰显发展信心。本次限制性股票激励计划考核指标计划以2016年营业收入为基数,2017-2020年度定基增长率分别不低于30%、60%、90%和120%。根据公司公告,2015年除公司以外主板营业收入排名前十的软件开发企业2013年-2015年三年营业收入平均增长率为22.53%,中位值为23.04%,公司股权激励首期考核指标的设置高于行业领先企业平均水平及中位值体现了公司在新战略规划下对收入能力继续保持行业领先地位的信心,具有较强的激励约束力。
确保公司把握人工智能战略窗口期。人工智能作为IT产业的战略性和前瞻性新兴产业方向,正在全球范围内掀起全新的热潮。针对当前人工智能的战略机会窗口期,公司制定了加大力度进行人工智能战略布局的经营策略:集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦,确保核心技术国际领先和用户规模快速增长;同时在教育等人工智能重点应用领域采取了创新型的应用免费推广+增值运营服务的创新模式,积极进行市场占位布局,为公司中长期经营业绩持续健康增长打下了坚实的基础。在这一时点上推出力度空前股权激励,将确保公司在“顶天立地”战略推进过程中能够把握人工智能产业机遇。
投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外其在重点业务方向上完善激励机制,有望进一步释放活力。
预计2016-2017年EPS分别为0.38和0.5元,维持“买入-A”评级,6个月目标价36元。
风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。
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