20日机构强推买入 六股成摇钱树

第6页:中国建筑:业绩增长稳健 基建订单增长迅速

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中国建筑（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

中国建筑:业绩增长稳健 基建订单增长迅速

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：岳恒宇 日期：2017-01-19

核心观点:

业绩预增公告发布,预计全年增幅高于10%。

公司从2009年至今,连续七年归母净利润增幅均超过10%。三季报披露的归母净利润同比增幅为30.05%,远高于10%的预计增幅。我们预计公司2016年度利润增幅很有可能大幅超出10%。

基建订单大幅增长,订单结构改善。

2016年1-12月份新签订单额为18612亿元,同增22.50%,公司订单总额已经大大超过2015年年报中披露的1.6万亿元的目标,全年总体情况很可观。2016年度新签合同中,基础建设订单占比增长迅速,由2015年的20.7%提高为29.8%,同增76.7%。房屋建筑业务1-12月累计占公司订单的69.7%,受国家政策调控的影响,下半年公司房屋建筑订单增幅较上半年明显趋缓。10月份以来,商品房销售额累计同比增幅明显下降。

一带一路战略加速海外业务,国企改革有助于提升管理效率。

2016年度公司实现境外订单1124亿元,占比6.04%,同增4.30%。随着“一带一路”等战略的推进,未来海外订单落地速度将加快,海外市场具有广阔的发展空间。公司第二期限制性股票激励计划授予完成,同时国企改革能促进大建筑国企提升管理水平,提升自身净利率。

投资建议。

公司全年业绩保持较快增长;随着PPP 项目的不断落地,公司基建项目占比会逐步提高,从而带动毛利上升;未来受益于“一带一路”战略的继续推进,公司海外市场方面仍有广阔的发展空间。综上,我们看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS 为1.03、1.17、1.29元,维持公司的“买入”评级。

风险提示。

固定资产投资持续下行、PPP 推进不达预期等