21日机构强推买入 六股成摇钱树

第2页:同花顺:全面超越市场预期 季报预告不影响全年业绩

第1页:江南水务:业绩具有稳定上升预期

第2页:同花顺:全面超越市场预期 季报预告不影响全年业绩

第3页:上汽集团:自主乘用车月销过4万辆 大众通用稳步增长

第4页:海康威视:2016年净利同比增长26% 较快增速将可延续

第5页:五粮液:加大力控货挺价 淡季价格将保持坚挺

第6页:古井贡酒:春节日销过亿 地产酒消费升级典范

同花顺（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

同花顺:全面超越市场预期 季报预告不影响全年业绩

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智,刘畅 日期：2017-02-20

投资要点:

2017年2月9日,同花顺发布公告称,公司2016年实现收入17.34亿元,同比增长20%,实现归属上市公司股东的净利润12.12亿元,同比增长26.6%。

业绩超越市场预期。根据万得资讯,截止2017年2月9日,万得一致预期同花顺2016盈利预测为11.48亿元,净利润超越市场预期5.6%。

现金流、预收账款超预期验证公司真实成长。中证登直观放映市场活跃度的每月活跃账户数2016年3-12月分别为2769、2533、2585、2819、2664、2487、2371、2855、2663万户,实际各季度相对平缓。2016Q2-Q4公司销售商品、提供劳务得到的现金分别为3.46/4.60/5.04亿元,公司业务销售与回款无明显季节性,验证公司弱市成长能力。市场担忧公司收入增长为预收款确认所致,实际公司新增收入将确认为预收款,2016年公司预收款仅下滑1.44亿元,再次验证公司真实成长。

成长原因为技术驱动产品吸引力上升、运营能力提升、新业务规模化收入。1)产品吸引力上升,市占率提高。2)运营能力提升,公司各业务继续深化,根据公司年报,公司基于用户的运营能力显著提升.3)以AI技术应用的的规模化收入,推测合计影响利润过亿元。

新增5项关键技术。根据2016年年报,公司2016年研发费用为2.97亿元,同比增长7.2%。

2016年新增基于人工智能的5项关键技术。

季度预告不影响全年业绩。公司发布2017Q1业绩预告,2017Q1公司净利润范围为7,183.20万元—11,493.11万元,同比下降20%-50%。1)公司提前预计Q1业绩依据为预收账款,根据公司2016年年报,公司账龄在一年以内预收账款为6.09亿元,大于2015年底的4.87亿元,17年业绩具有高安全性。2)利润公司费用相对稳定,2016Q1营业收入为2.68亿元,利润同比下降20%-50%反算为收入仅下降10%-26%,所影响收入占公司2016年全年收入比例仅为1.7%-4.2%,并不对全年业绩预期产生影响。3)行业调研显示,公司软件销售良好,券商导流业务契约周期较长,具有增长稳定性。

调整2017-2018年盈利预测14.7%,-5.7%。维持“买入”评级。预计2017-2019年公司实现营业收入19.9/24.3/27.2亿元,实现归属上市公司股东的净利润为14.51/18。1/20.3亿元。调整2017-2018年盈利预测14.7%,-5.7%。调整原因为考虑预收账款、弱化资本市场周期影响,谨慎考虑各业务成长性。2017年PE不到30倍,远低于计算机行业平均PE。

维持“买入”评级。