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钛白粉巨头3月1日起集体提价 四股迎升机

来源:证券时报网 2017-02-22 06:51:14
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佰利联:钛精矿涨价及环保停产影响,有望继续助推钛白粉价格上涨

佰利联 002601

研究机构:太平洋 分析师:杨林 撰写日期:2016-12-09

事件:公司12月6日晚间发布公告,各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨,对国际各类客户上调150美元/吨。

钛精矿价格上涨显著,助推钛白粉涨价趋势。截止12月6日,国内46品位钛精矿不含税价格为1,150元-1,200元/吨,较年初涨幅已达约130%。今年以来,国内钛白粉行业已经历了10多次轮番涨价,涨幅高达40%以上,而国外钛白巨头亦进行了2-3次的调涨。我们认为行业供需格局的改善、环保措施的趋严和出口业务的增长,是之前钛白粉涨价的主要原因。而进入11月后至今,钛精矿价格涨幅达到38%,原材料端的大幅涨价,以及运输新规实施带来的运费增加,都直接导致了最近国内钛白粉企业的轮番涨价潮。

攀枝 花钒钛高新技术区企业停产整治,有望继续推动钛白粉价格上涨。近日,攀枝 花钒钛高新技术产业开发区众企业向金沙江偷排工业废水、造成环境污染,目前已停产整治企业28家,立案30件。钒钛高新区内及周边金沙金地区钛白粉合计产能约80万吨,占全国总产能的约23%。此次环保调查导致园区内钛白粉企业全部关停,钛精矿企业亦受影响,我们认为将引起国内钛白粉及钛精矿的供应紧张局势。目前国内主流硫酸法金红石型钛白粉价格在14,500-15,000元/吨,此次环境污染的停产事件有望继续助推钛白粉价格继续上涨。

估值与评级。公司合并四川龙蟒后,具备了56万吨/年的钛白粉生产能力,钛白粉价格每上涨1,000元/吨,公司EPS将增厚0.23元/股,同时四川龙蟒具备的钛精矿产能,将有效平抑钛精矿涨价对公司盈利能力的削弱。我们预计公司合并四川龙蟒后2016年和2017年净利润为分别为4.32亿元和13.26亿元,EPS(摊薄后)分别为0.33元和0.65元,对应12月6日收盘价(14.13元)PE分别为43X和22X,继续维持“增持”评级,6个月目标价16.00元。

风险提示。钛白粉市场价格下跌的风险;企业整合不及预期的风险;公司氯化法项目进展不及预期的风险。

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证券之星估值分析提示金浦钛业盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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