中航飞机:军民航空业务稳步推进 公司业绩持续增长
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:胡正洋,真怡,赵炳楠 日期:2017-03-17
核心观点:
航空业务稳步推进,公司业绩持续增长。
公司是国内重要军用运输机、轰炸机以及民用涡桨支线飞机整机生产平台,同时是C919、ARJ21、AG600等飞机重要供应商。2016年公司航空业务稳步推进:交付新舟系列飞机1架、飞机制动产品216套及6,055份飞机组件,并按期完成了军品的生产任务,航空业务收入实现9.93%的增长。
运20正式列装,军机业务有望迎来大幅增长。
运20大型运输机在军事运输、救援运输、建设运输方面具有重要战略意义。据新华社报道,该机型于2016年7月6日正式列装。考虑到我国在大型运输机方面与美俄等国差距较大,预计运20列装后需求得以快速增长,将为公司军机业务带来提升。
大飞机C919将于今年首飞,零部件业务弹性增长。
公司承担民用涡桨支线飞机新舟60/新舟600系列设计制造,供应大飞机C919机身、机翼等关键部件,以及部分其他国内外飞机零部件。据人民日报报道,国产大飞机C919将于今年首飞。未来庞大需求有望为公司零部件业务注入弹性。
投资建议及盈利预测。
预计公司17-19年的EPS为0.17/0.21/0.25元,对应当前股价的PE为139/116/95。公司是国内军用运输机的重要生产商,同时是民用大飞机关键零部件的供货商,未来业绩有望实现高增长,给予公司“买入”评级。
风险提示。
军机采购的不确定性;民用干线飞机性能的不确定性。
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