LED产业复苏明显行业景气度提升 4股重点关注

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银禧科技:多款产品四季度启动在即,估值底部凸显买入良机

银禧科技 300221

研究机构：中信建投证券 分析师：彭琦 撰写日期：2016-11-09

兴科电子客户拓展加快,多款产品启动在即。

银禧科技子公司兴科电子今年一直都在积极拓展客户中,多元化其客户及产品构成,在下半年尤其是四季度取得了明显成效。兴科电子除原有的客户乐视外,目前还包括OPPO、vivo、小米等大客户,并且已做出打样成品,在四季度中后期到明年年初时段,相关产品即将处于开始批量出货到大量放量阶段,大客产品户订单充沛。此外,公司还包括锤子、TCL、美图、一加等客户。兴科电子在不锈钢产品领域的实力国内绝对领先,未来产品标准不断向苹果手机要求靠拢。苹果明年新机,很有可能将采用“双面玻璃+不锈钢边框”的机身设计,如预计方案属实,将对公司明年业绩高增长带来机会。

公司同时大量导入多个新客户的项目,对于短期业绩造成了一定压力,但从公司长期业绩增长的角度来看,由单一客户转为多客户结构,这个短期付出是值得的。未来公司计划将逐步降低乐视在公司产品中的份额,实现客户及产品的多元化,提升公司CNC业务的稳定性及整体竞争实力。

估值底部凸显买入良机。

并表后,我们预计银禧科技全年备考利润在4.2-4.5亿元。考虑增发摊薄后股价PE不到25倍,买入机会明确。估值按增发后股本计算,我们预测2016-2018年EPS分别为0.901、1.514、2.153元,对应PE为23X、14X、9X,维持“买入”评级。