上汽集团:高价暴利途昂有望爆款
上汽集团 600104
研究机构：国泰君安 分析师：王炎学 撰写日期：2017-05-08
维持“增持”评级。公司暴利高价(40万)产品途昂4月上市首月销量大幅超出市场预期,我们通过草根调研经销商得知批发量5000台(1000台展车,4000台零售),之前市场预期2000台。市场担忧公司产能不足(全年只有5万台),首月批发量5000台,按正常的生产规律,预计全年产能也将超过5万台。维持17/18年EPS3.17/3.90元,维持目标价35元。
市占率在4月开始提升,总销量同比增长6%有望超过行业增速(预计3%左右)。上汽集团4月销量50.13万辆,同比增长5.9%,累计同比增长3.7%。名爵ZS上市第二个月销量接近1万台,爬坡迅速;荣威总销量同比翻倍,i6销量7000+辆,略超预期。
上海通用系列中别克GL8换代全新车型上市,总销量同比增长50%多,新车价格超过30万,盈利能力将超出市场预期。宝骏510今年2月上市,4月份单月共售出21,987辆,成为上汽通用五菱主力车型。
催化剂:RX8上市,途昂等逐月销量公布,分红实施。
风险提示:SUV市场竞争激烈,购置税上调带来行业负增长。
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