前海开源杨德龙:A股纳入MSCI满月 现阶段优质股最值得持有
经济理论上，一般将经济周期分为四段：①复苏阶段，特征表现为经济持续上行而通胀下行，是配置股票资产最好的阶段；②过热阶段，表现为经济上行同时通胀上行，经济过热，往往央行会采取紧缩的货币政策收紧银根，防止过热；③滞涨阶段，表现为经济下行而通胀上行，股票开始下跌，而商品的配置价值提高，此阶段“现金为王”，所有的风险资产下跌；④衰退阶段，表现为经济下行通胀也下行，甚至有通缩的风险。在此阶段持有债券比较安全，股票收益表现差。把经济发展周期与通货膨胀周期相结合，就是著名的美林投资时钟——美林证券分析师用于分析经济周期和通胀周期关系的投资时钟，该模型比较有参考价值，值得认真研究。很明显现在中国经济处于复苏的阶段，经济上行而通胀较低，依据美林时钟，现阶段最值得持有的资产就是股票，特别是蓝筹股。
最近外资纷纷看好A股，高盛甚至指出A股从过去的“可以买”变为了现今的“必须买”。这个说法有两层意思，一方面是6月20日A股首批222只大盘股纳入MSCI新兴市场指数，到明年5月，一些盯住MSCI新兴市场指数的基金要被动的配A股，所以必须买；另一方面是A股目前整体估值较低，特别是沪深300的市盈率只有14倍，和恒生指数一样是全球最便宜的指数，所以必须买。摩根士丹利等其他投行也表示对A股看好，说以后国外全球投资的基金经理多多少少要配置一些A股，否则会被质疑到底是不看好A股，还是不了解A股。这说明6月20日A股222只大盘股纳入MSCI新兴市场指数确实是一个里程碑事件，使得一些外资纷纷唱多、增持A股。
A股纳入MSCI已经满月， 统计数据显示，6月21日以来，222只MSCI概念股中，有159只上涨，占比71.62%，20股创出历史新高。这说明外资可能已经提前通过沪港通、深港通买入首批“入摩”股票，这同时也给A股投资者带来了很好的投资参考。“入摩”当日，我建议大家可以从这222只个股中寻找机会，现在看来投资这个股票池的实际效果还不错。
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