沪指时隔近2年再上3400 恐高OR追高?

券商：强烈看好保险板块四季度行情

今日早盘，保险股快速拉升，集体上涨，截至发稿，西水股份涨3.15%，中国平安涨2.78%，中国太保，新华保险，天茂集团，中国人寿等股均有不错表现。

据悉，1-9月A股四家上市险企累计实现原保费收入12424.01亿元，同比增长22.01%。其中中国平安原保费收入总计4714.32亿元，同比增加31.29%；中国人寿4500亿元，同比增加19.58%；中国太保2311.29亿元，同比增加22.40%；新华保险898.4亿元，同比减少3.83%。

民生证券分析认为，随着“134号文”落地，保险股短期压力趋缓；开门红产品落定，新规或影响保费新增，但续期业务仍能支撑保费较为稳定的增长，长期看好上市险企内含价值提升推动价值增长。继续强烈看好保险板块四季度行情。目前三季报发布在即，利润改善和价值提升延续，积极配置保险板块，推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

【延伸阅读】

保险三季报行情催化估值上行

(1) 国寿前三季度业绩预增约95%，保险三季报行情催化估值上行：中国人寿公告预计前三季度归母净利润同比增长约95%，对应约263.8亿元，依此计算，三季度单季归母净利润将达到约141.4亿元，超越上半年的122.4亿元，同比2016年三季度单季大幅增长约3.5倍。根据业绩预告，业绩增长主要系投资收益增加所致。考虑中国人寿中报净利润增速为17.8%， 本次三季报业绩增速大幅提升超预期， 利于提振保险板块投资情绪及业绩预期， 近期保险股价高位震荡， 三季报行情有望催化股价向上突破。

(2) 三季报业绩受投资端驱动，未来业绩看点在于准备金补提影响消除： 保险中报业绩靓丽主要系承保端高景气+投资端同比显着改善， 考虑权益市场蓝筹股行情三季度依然延续， 同时考虑保险公司投资端浮盈收益的释放， 预计投资收益同比高增长仍是三季报业绩增长的主要动力。 目前来看， 准备金补提上半年依然对账面利润起到负面影响， 此项影响或将于四季度起逐步消除，2018年将推动账面利润大拐点的确立。

(3) 负债端保障性需求崛起是长期价值源泉， 寿险高景气将被持续印证： 保险产业中长期向好的乐观预期推动股价今年大幅上涨，当前时点，市场对保险长期前景依然看好，但对中短期保费端存在一定担忧，主要包括(1) 134号文限制快返型产品是否会影响保费增速以及明年的开门红？(2)代理人能否维持近年来的持续高增长，如若不能，保费增速是否会受影响？对此，我们认为代理人的爆发式增长、快返产品近年来的热销均为保险需求端高景气的表现形式，预计后续代理人增速的确将趋缓、 新规也的确可能影响规模保费增速，但保障性需求的爆发会持续， 因而寿险业务价值的增长仍将延续。

风险提示：(1)保监会134号文导致寿险保费增速低于预期；(2)长端利率触顶后快速下行。(东吴证券)