上市银行转型Fintech战果颇丰 相关个股可关注

上市银行转型Fintech战果颇丰 相关个股可关注

 银行业是金融业的“带头大哥”，在观察金融科技如何重塑我国金融业的发展路径时，银行或是最佳的窗口。

    《证券日报》记者观察近期披露2018年半年报的多家上市银行发现，上市银行在金融科技转型方面既“百花齐放”又竞争激烈：一方面，不同的银行根据自身业务特色，在金融科技转型过程中重点不一；另一方面，在消费金融、数字化信贷产品、线上资金存管系统、APP建设等方面普遍集中发力。

    上市银行用数字“秀” 金融科技转型成果

    据《证券日报》记者综合平安银行、江苏银行、南京银行、成都银行、华夏银行、宁波银行、张家港行7家上市银行半年报后发现，上市银行在消费金融(普惠金融)、数字化信贷产品、线上资金存管系统、APP建设、零售业务等方面与金融科技频繁擦出火花。其中，多家银行披露了转型成果。

    利用金融科技精准营销，不仅实现了零售业务的快速突破，更开拓了线上线下多场景应用，这也是上市银行看中金融科技的主要原因之一。

    例如，南京银行在其半年报中表示，该行力推其开发的“鑫云＋” 互 金平台。据悉，“鑫云＋” 互 金平台面向中小银行提供全方位的产品、技术和服务。除消费金融业务外，平台的理财销售、资产证券化等业务已经上线，供应链金融业务正在全力落地中。“鑫云＋”完成与12个国内知名互联网平台的对接，并开展消费贷款、聚合支付等业务合作。

    2017年9月底，南京银行携手阿里云及蚂蚁金服发布了“鑫云+” 互 金开放平台。据悉，鑫云+” 互 金平台是一个完全基于互联网技术构建的金融核心交易平台，包括了IaaS、数据库、PaaS、移动PaaS、大数据、开发测试、安全、监控等等，完整应用了阿里巴巴和蚂蚁金服的技术能力。而在不足一年时间内，鑫云+”平台表现可圈可点。据南京银行半年报披露，截至报告期末，“鑫云＋”平台累积新获客172万户，累计放款122亿元。

    江苏银行则表示，该行致力于打造“最具互联网大数据基因的银行”。具体而言，截至报告期末，江苏银行直销银行客户数超过3000万户。手机银行上线4.0版本，客户数达536万户，较年初增长18.33%，交易金额同比翻倍。“税e融”完成3.0升级，贷款余额、省外合作业务余额较年初增长均超过30%。智能投 顾新增客户4.4万户，人工智能技术在营销、风控、运营等领域完成30项扩展，区块链、物联网技术在票据贴现、动产质押监管的应用进一步深化。智能柜台实现全行覆盖，主要功能迁移率超过80%。

    此外，越来越多的互联网公司，在现阶段开始“去金融化”，向金融科技转型，这直接触发了互联万公司与上市银行合作的加深。如华夏银行在半年报中称，与腾讯、蚂蚁金服、平安普惠等公司深入合作，陆续推出龙商贷、华夏蚂蚁借呗、普惠龙e贷等金融科技项目。华夏银行还创新推出B2B支付存管系统和跨银行资金管理云平台，成为企业全流程跨银行管理账户资金的主办行。

    除此之外，《证券日报》记者观察发现，上市银行倾力打造金融科技之时，也没少“下血本”。除了在系统研发、产品应用方面的投入外，招募大量的金融科技人才也是投入成本的重要部分。例如，宁波银行2018年半年报显示，2018年上半年，宁波银行业务及管理费用46.23亿元，同比增加6.99亿元，成本收入比为34.19%。在费用增长原因方面，宁波银行表示，除零售业务投入外，公司进一步加大了金融科技在产品创新、流程优化和管理升级上的研发应用投入。

    平安银行打造 金融科技“护城河”

    就目前发布半年报的7家上市银行来看，平安银行对金融科技的重视尤为突出，其近年来在科技方面的投入和取得的成效也较为明显。

    据平安银行2018年半年报，在“科技引领”方面，平安银行表示，其在技术引领、模式引领、平台引领、人才引领四方面着重发力。

    平安银行在半年报中，透露的一个数据值得关注：平安银行在零售业务领域整合原口袋银行、信用卡和直销银行三大APP，推出口袋银行APP，截至2018年6月末，口袋银行APP客户数达5145万，较上年末增长23.3%；月度活跃客户数2035万，较上年末增长37.3%；口袋银行家APP实现100%一线作业人员覆盖，支持90%以上的非现金业务办理。《证券日报》记者发现，仅在华为应用市场中，“口袋银行”APP就获得了6336万次安装，综合评分达到4.6分(满分5分)，其中5分评价占比超过九成。

    另外，记者发现，在半年报中，平安银行称已培养了一支拥有约4800名复合型金融科技人才的科技队伍，并从硅谷、国内外领先互联网企业引入大量复合型高端技术人才。

    此外，平安银行表示，其充分借鉴集团科技力量，研发、上线了丰富的金融科技运用。在场景经营方面，平安银行一方面与外部场景相结合，打造B2B2C模式，通过APP接口、H5插件等技术手段将银行与第三方平台的场景、流量相结合；另一方面自建场景，如重点加大对信用卡口袋商城的运营，在线上通过APP、社交 媒 体、远程客服，线下通过网点、品牌宣传等进行客户导流，开拓场景吸引流量，2018年信用卡口袋商城上半年交易量同比增幅达182.8%。

南京银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

南京银行:营收平稳资产质量优异 内生补充促资本水平回升

南京银行 601009

研究机构：中银国际证券 分析师：励雅敏,袁喆奇 撰写日期：2018-08-14

从南京上半年业绩表现看,营收增速平稳,净利润维持高增,ROE 保持行业领先水平。公司2季度息差有所收窄,预计下半年同业负债成本压力缓解将带来息差空间。公司资产质量表现优于同业,拨备水平夯实。公司主动控制规模增速,转型轻资本低消耗发展路线,促进公司资本水平的回升。

支撑评级的要点

营收增速平稳,ROE 维持行业较高水平。南京银行2018年上半年净利润同比增长17.1%,营收同比增8.62%,较1季度提升1.09个百分点,主要源自投资收益在去年同期低基数情况下带来的高增。从主营业务来看,公司上半年净利息收入同比增速(4.31%)以及净手续费收入同比增速(3.39%)均有放缓。公司年化ROE 为19.6%,较去年同期增长0.6个百分点,维持行业较高水平。受益于向轻资本转型的战略调整,公司2季度末核心一级资本充足率环比提升35BP 至8.44%。

资产端控调持续,关注同业资金利率下行带来的息差改善。南京银行2季度息差环比下降,主要受存款成本以及同业资金成本抬升的影响,我们测算期初期末口径付息负债成本率环比提升18BP 至2.97%。公司2季度存款增速改善,但结构上活期存款占比下降至35%,上半年存款成本较17年上行22BP 至2.28%;上半年同业拆入/债券发行成本较17年上行32BP/37BP 至2.71%/4.57%。不过需要注意的是,随着同业资金利率的回落,预计下半年同业负债成本压力缓解将对公司息差带来改善空间。公司2季度资产端调整持续,贷款环比增长7.10%,快于同业资产/证券投资(-33.1%/0.96%),资产结构的调整有利于资产端收益水平的改善。

资产质量保持优异,拨备基础夯实。南京银行2季末不良率为0.86%,环比持平;我们测算公司2季度单季年化不良生成率进一步下行至0.38%。2季末关注类贷款占比较17年末下降20BP 至1.44%,逾期90天以上贷款与不良贷款比率较17年末下降15pct 至97%,不良认定趋严。

受益较优的资产质量表现,公司拨备计提放缓,但拨备覆盖水平仍高于行业平均。

评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期、金融监管超预计。

估值 我们预计公司2018/19年净利润分别同比增19.4%/19.0%,目前股价对应2018/19年市盈率为5.39倍/4.53倍,市净率为0.99/0.89倍,维持买入评级。

平安银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

平安银行半年报点评:非息收入增长强劲 零售不断突破 资产质量平稳

平安银行 000001

研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2018-08-20

结论与建议:

平安银行发布半年报,1H2018实现营收280亿元,YOY增5.9%,实现净利润134亿元,YOY增长6.5%,业绩表现符合我们的预期。公司非息收入增长强劲,零售业务持续深入,资产状况保持稳定,资本充足率稳中有升。下半年在相关政策指导下预计将加大信贷投放,预计贷款利息收入贡献度将提升。看好公司在零售业务、金融科技方面的发力以及集团综合金融优势,维持“买入”的投资建议。

2018年上半年净利增6.5%,业绩基本符合预期:平安银行1H2018实现营收572亿元,YOY增5.9%,实现净利润134亿元,YOY增长6.5%。与已公布的上市银行业绩相一致,呈边际改善态势:对比1Q营收增1.1%,净利增6.1%。公司年化ROE12.36%,微降0.2pct。公司业绩基本符合我们的预期。

非息收入增长强劲,生息资产稳健扩张弥补息差下行侵蚀:拆分收入端来看,非利息收入方面,手续费净收入增长强劲,YOY增13.9%至179亿,主要贡献为银行卡手续费,YOY近翻倍,预计和信用卡交易量扩大有关(上半年信用卡交易1.2万亿,同比增90%)。其他非息收入方面,源于债券等金融资产投资收益和公允价值变动收益增长,YOY增94.4%至19亿。利息收入方面,与1Q情况相同,受制于成本端的上升,净息差同比下降:1H2018净息差录得2.26%,YOY下降0.19pct(从主要构成存款和贷款来说,源于上半年存款竞争激烈、市场利率维持高位等原因,平安存款成本YOY上升0.48pct至2.35%,而贷款利率相对不敏感,仅YOY上升0.16pct至6.16%)。好在生息资产依旧保持较稳健增长,以上半年生息资产平均余额来测算,YOY增8.8%,弥补息差下行的侵蚀。利息净收入YOY基本持平,录得374亿。

铆足全力,零售继续突破:从平安银行发力转型零售银行以来,零售业务数据均十分亮眼。1H2018零售业务已贡献公司营收半成以上,由于零售业务相对资产质量较好,信用及资产减值损失较少,利润贡献度达到68%,营收和净利占比分别较去年同期提升10.9、3.4pct。公司加大零售转型的投入,1H2018成本收入比29.7%,YOY提升4.9pct,主要表现为员工费用的增长(YOY增38.6%),预计和公司互联网零售人才等因素有关。

资产质量表现平稳,拨备稳中有升:1H2018平安银行不良率录得1.68%,较1Q2018持平,资产质量整体表现平稳。关注类贷款率有所减少,较1Q降0.09pct至3.41%。逾期90天贷款/不良贷款为124%,可见不良贷款认定依旧严格。拨备水平方面,1H2018拨备覆盖率略有提升,较1Q2018提升3pct至176%。

资本充足率继续提升:1H2018平安银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.34%、9.22%、11.59%,高于监管7.50%、8.50%、10.50%的要求,且已连续两个季度提升。公司目前计划通过发行260亿元可转债和300亿合格二级资本债,其中可转债已获中国银保监会核准,目前正上报中国证监会审核,未来资本有保障。我们测算可转债转股后,提升核心一级资本、一级资本及资本充足率1.1pct,二级资本债发行后提升资本充足率1.3pct。

盈利预测:预计公司2018、2019年净利增5.6%、7.3%,对应净利245亿、263亿,对应PE为6.4X、6.0X,PB为0.7X、0.6X,估值较低,维持“买入”的投资建议。

江苏银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

江苏银行2018年中报点评:存款占负债比例上升

江苏银行 600919

研究机构：万联证券 分析师：郭懿 撰写日期：2018-08-22

事件:2018年8月21日,公司发布了2018年半年度业绩。

投资要点:

2018年上半年公司预计实现营业收入172.18亿元,同比增长0.89%;拨备前净利润124.29亿元,同比下滑0.6%,实现归母净利润68.52亿元,同比增长10.93%。其中,贷款总额同比增长10.8%,存款总额同比增长9.5%。净息差1.38%。不良贷款率1.40%。

二季度净利息收入环比下滑7.3%,其中,生息资产规模环比上升3.1%,而净息差环比下降14BP,降9.2%。而公司披露的考虑基金投资收益以及免税效应的上半年的净息差在1.57%,仍较一季度的1.52%,有所上升。从我们计算的数据看,二季度生息资产收益率环比下降27BP,而计息负债成本率下降15BP。因此,二季度净息差下降的主要原因仍在资产端收益率的下降。

上半年贷款总额新增819亿元,较年初增幅达到10.96%,其中对公贷款增长545亿元,占比66.7%,而个人贷款增长285亿元,占比35%。对公贷款的新增量主要集中于制造业、批发零售业和建筑业。而个人贷款主要投向消费及经营贷款以及个人按揭贷款。

表内结构化产品进一步压缩。其中,持有的高收益的信托产品和资产管理产品分别较年初下降150亿元和30亿元。目前表内的整体的结构化产品规模仅有380亿元,较年初下降100亿元。

上半年公司净非利息收入同比增长39%,占营收的比重达到26.1%。其中,净手续费收入同比下滑11.3%,而净其他利息收入同比增长394%,反哺了净非利息收入。净其他利息收入增长主要来源于投资收益中的基金分红和股利收入增加。

公司资产质量趋稳。其中,不良净生成增加,核销较一季度增加,不良率环比微降。上半年关注类贷款的占比2.11%,较年初下降21个BP。逾期90天以上占比不良89.5%,较2017年下降7.1个百分点。

盈利预测与投资建议:

公司存款占负债的比例上升,负债端成本下降较大。公司在小微金融和绿色金融领域持续发力,区域优势明显。表内结构性产品进一步压缩,有助于资产质量趋稳。当前公司股价对应的2018-2019年的PB为0.68倍、0.61倍,安全边际较高,给与“增持”评级。

风险提示:

行业监管超预期;市场下跌出现系统性风险