推动共建一带一路走深走实造福人民 四股可关注
8月27日电中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平27日在北京人民大会堂出席推进“一带一路”建设工作5周年座谈会并发表重要讲话强调，共建“一带一路”顺应了全球治理体系变革的内在要求，彰显了同舟共济、权责共担的命运共同体意识，为完善全球治理体系变革提供了新思路新方案。我们要坚持对话协商、共建共享、合作共赢、交流互鉴，同沿线国家谋求合作的最大公约数，推动各国加强政治互信、经济互融、人文互通，一步一个脚印推进实施，一点一滴抓出成果，推动共建“一带一路”走深走实，造福沿线国家人民，推动构建人类命运共同体。
中共中央政治局常委、国务院副总理、推进“一带一路”建设工作领导小组组长韩正主持座谈会。
座谈会上，全国政协副主席、国家发展改革委主任何立峰，国务委员、外交部部长王毅，上海市市长应勇，浙江省委书记车俊，重庆市市长唐良智，四川省省长尹力，招商局集团有限公司董事长李建红，浙江吉利控股集团有限公司董事长李书福，中国宏观经济研究院研究员史育龙先后发言。他们结合实际就推进“一带一路”建设工作介绍了情况，谈了意见和建议。
在听取大家发言后，习近平发表了重要讲话。他强调，2013年秋天，我们提出共建“一带一路”倡议以来，引起越来越多国家热烈响应，共建“一带一路”正在成为我国参与全球开放合作、改善全球经济治理体系、促进全球共同发展繁荣、推动构建人类命运共同体的中国方案。5年来，共建“一带一路”大幅提升了我国贸易投资自由化便利化水平，推动我国开放空间从沿海、沿江向内陆、沿边延伸，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放新格局；我们同“一带一路”相关国家的货物贸易额累计超过5万亿美元，对外直接投资超过600亿美元，为当地创造20多万个就业岗位，我国对外投资成为拉动全球对外直接投资增长的重要引擎。
习近平指出，当今世界正处于大发展大变革大调整时期，我们要具备战略眼光，树立全球视野，既要有风险忧患意识，又要有历史机遇意识，努力在这场百年未有之大变局中把握航向。以共建“一带一路”为实践平台推动构建人类命运共同体，这是从我国改革开放和长远发展出发提出来的，也符合中华民族历来秉持的天下大同理念，符合中国人怀柔远人、和谐万邦的天下观，占据了国际道义制高点。共建“一带一路”不仅是经济合作，而且是完善全球发展模式和全球治理、推进经济全球化健康发展的重要途径。
习近平强调，广大发展中国家加快工业化城镇化、进而实现经济独立和民族振兴正方兴未艾。共建“一带一路”之所以得到广泛支持，反映了各国特别是广大发展中国家对促和平、谋发展的愿望。共建“一带一路”是经济合作倡议，不是搞地缘政治联盟或军事同盟；是开放包容进程，不是要关起门来搞小圈子或者“中国俱乐部”；是不以意识形态划界，不搞零和游戏，只要各国有意愿，我们都欢迎。
习近平指出，经过夯基垒台、立柱架梁的5年，共建“一带一路”正在向落地生根、持久发展的阶段迈进。我们要百尺竿头、更进一步，在保持健康良性发展势头的基础上，推动共建“一带一路”向高质量发展转变，这是下一阶段推进共建“一带一路”工作的基本要求。要坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，集中力量、整合资源，以基础设施等重大项目建设和产能合作为重点，解决好重大项目、金融支撑、投资环境、风险管控、安全保障等关键问题，形成更多可视性成果，积土成山、积水成渊，推动这项工作不断走深走实。
习近平指出，过去几年共建“一带一路”完成了总体布局，绘就了一幅“大写意”，今后要聚焦重点、精雕细琢，共同绘制好精谨细腻的“工笔画”。要在项目建设上下功夫，建立工作机制，完善配套支持，全力推动项目取得积极进展，注意实施雪中送炭、急对方之所急、能够让当地老百姓受益的民生工程。要在开拓市场上下功夫，搭建更多贸易促进平台，引导有实力的企业到沿线国家开展投资合作，发展跨境电子商务等贸易新业态、新模式，注重贸易平衡。要在金融保障上下功夫，加快形成金融支持共建“一带一路”的政策体系，有序推动人民币国际化，引导社会资金共同投入沿线国家基础设施、资源开发等项目，为走出去企业提供外汇资金支持。要推动教育、科技、文化、体育、旅游、卫生、考古等领域交流蓬勃开展，围绕共建“一带一路”开展卓有成效的民生援助。要规范企业投资经营行为，合法合规经营，注意保护环境，履行社会责任，成为共建“一带一路”的形象大使。要高度重视境外风险防范，完善安全风险防范体系，全面提高境外安全保障和应对风险能力。习近平强调，要加强党对共建“一带一路”工作的领导。各地区各部门要增强“四个意识”、坚定“四个自信”，主动站在党和国家大局上谋划推动共建“一带一路”工作。推进“一带一路”建设工作领导小组要根据党中央统一部署，发挥牵头抓总作用，协调各地区各部门，明确工作重点，细化工作方案，层层分解任务，加强督促检查，推动有关部署和举措逐项落到实处。各地区要加强共建“一带一路”同京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等国家战略对接，促进西部地区、东北地区在更大范围、更高层次上开放，助推内陆沿边地区成为开放前沿，带动形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。韩正主持会议时表示，习近平总书记的重要讲话高屋建瓴、统揽全局、思想深刻、内涵丰富，为推进“一带一路”建设工作提供了根本遵循。我们要深刻学习领会，认真贯彻落实，以时不我待、只争朝夕的精神投入到工作中，推动共建“一带一路”走深走实。要树立全局意识，强化战略思维，做好规划设计，紧抓重点项目，强化风险防范，注重宣传舆论，努力画好共建“一带一路”“工笔画”。推进“一带一路”建设工作领导小组要在党中央、国务院领导下，加强协调指导，强化上下联动、整体推进、督促到位的工作机制。各地区各部门各单位要尽职尽责、主动作为，扎实高效开展工作。丁薛祥、刘鹤、杨洁篪、胡春华、肖捷出席座谈会。推进“一带一路”建设工作领导小组成员单位主要负责同志，中央纪委国家监委、最高人民法院负责同志，各省区市和新疆生产建设兵团推进“一带一路”建设工作领导小组组长，有关企业负责人和专家学者代表等参加座谈会。
冀东水泥:业绩大幅扭亏 区域秩序持续向好
冀东水泥 000401
研究机构：国信证券 分析师：黄道立 撰写日期：2018-08-14
Q2单季度净利润10.02亿,同比增长289.23% 冀东水泥2018年上半年实现营业收入78.24亿元,同比增长19.54%,实现归母净利润5.16亿元,同比扭亏并大幅增长6.27亿元(上年同期为-1.11亿元),EPS为0.3828元/股;其中,Q2单季度实现营业收入58.36亿元,同比增长21.93%,实现归母净利润10.02亿元,同比大幅增长289.23%,主要受益于水泥熟料价格上涨。
盈利能力大幅提升,现金流改善显著
在原材料价格上涨的前提下,公司通过持续加强精细化管理、深入贯彻战略营销等方式,上半年实现综合毛利率35.13%,较去年同期提升6.43个百分点。今年上半年公司共销售水泥熟料2598万吨,较去年同期小幅减少2%;我们测算公司吨收入约280元/吨,吨成本179元/吨,吨毛利101元/吨,吨费用元/吨,分别较上年同期提升49元、17元、33元和15元。同时,经营性净现金流也得到显著提升,上半年实现经营性净现金流11.83亿元,同比大幅增长54.21%。
核心区域市场秩序改善,供给端持续严控
截至上半年公司拥有熟料产能0.75亿吨,水泥产能1.3亿吨,位列全国第三。目前公司与间接控股股东金隅集团出资组建合资公司的重大资产重组方案已实施完毕,产能和市场覆盖区域进一步增加,尤其在京津冀地区,从两家公司在该区域熟料产能合计来看,市场占有率达57%以上,市场话语权持续增强。在环保严控持续下,供给端继续承压,非采暖季错峰生产进一步深化,公司主动发挥大企业带头作用和区域龙头企业的主导作用,积极落实政策,维护区域市场供需关系,市场格局持续向好。
下半年基建需求有望提振,继续给予“买入”评级
上半年全国基建投资大幅下行,近期政治局会议提出加大基础设施领域补短板的力度,我们预计下半年基建需求有望得到明显提振。此外,雄安新区位于公司所在核心区域,公司已参与部分项目建设,支撑区域水泥需求。公司属于京津冀地区水泥龙头企业,拥有区域较强的领导能力和竞争力,预计18-20年分别为1.11/1.35/1.63元/股,对应PE为10.3/8.4/7.0x,继续给予“买入”评级。
新疆天业:Q1业绩符合预期 氯碱景气度有望持续 乙二醇打开成长空间
新疆天业 600075
研究机构：申万宏源 分析师：宋涛 撰写日期：2018-05-04
事件:公司发布2018年一季报,实现营收11.33亿元(YOY+17.22%,QOQ-24.46%),归母净利润1.58亿元(YOY+0.35%,QOQ+459.24%)。
Q1业绩符合预期,天伟化工经营良好。报告期内子公司天伟化工电石/SPVC/EPVC/片碱的产量分别达到16.69/2.77/2.62/3.64万吨,较17Q1略有增长;电和蒸汽产销量大幅增加,其中外销电7.14亿度(YOY+50%),蒸汽76.33万吉焦(YOY+87%),带动销售收入明显增长。一季度PVC产品价格从去年高位有所回落,Q1华东地区的PVC粉料和PVC糊树脂手套料均价分别为7140和7165元/吨,同比下滑0.94%和22%;但同期公司的电石、烧碱盈利情况良好,片碱和电石价格高位震荡,Q1西北地区的平均价分别为4310和3150元/吨,同比上涨26%和8.5%。一季度公司销售毛利率为30.75%,净利率为13.70%,ROE为3.57%,其中子公司天伟化工Q1实现营业收入8.17亿元(YOY+24.10%),实现净利润1.70亿元(YOY+0.77%),经营情况持续向好。
氯碱景气度有望长周期复苏,淘汰劣势资产实现轻装上阵。公司目前拥有特种PVC20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。烧碱新增供给较少,下游氧化铝、粘胶短纤需求旺盛,价格有望长期保持高位;PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,且随着糊树脂的应用拓展,特种PVC需求有望快速增长。18年公司将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业,拟转让主营建筑安装业务的泰安建筑、剥离主营番茄酱业务的天业番茄,并已在17年对上述资产进行了4390万元的资产减值,资产结构的优化有利于公司专注于核心主业的发展。
立足氯碱+节水双主业,乙二醇打开长期成长空间。公司已打通“电力-电石-特种PVC-塑料节水器材”的一体化产业链,立足氯碱化工+节水产业的双主业,着重发展差异化产品,发挥上下游循环经济优势,实现主业跨越式发展。18年公司还将积极进行产业的转型升级,加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设。该项目总投资约80亿元,上市公司持股30%、控股股东天业集团持股70%,项目计划于2019年10月建成投产,预计年实现销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能,装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨,进口依赖度近60%,进口替代空间近900万吨,该项目将打开公司长期成长空间。
盈利预测与投资建议:下调公司2018-2019年盈利预测(调整前EPS为0.79、1.03元)、新增2020年盈利预测,预计18-20年EPS为0.78/0.85/0.93元,对应PE分别为8X/8X/7X。
维持“增持”评级。
中国中车:上半年营收下滑利润提升 预期2019年业绩大幅增长
中国中车 601766
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,王皓 撰写日期：2018-08-27
2018H1营收862.91亿元,同比-2.73%,归母净利41.18亿元,同比+12.16%,基本符合预期:营收下滑,主要是在铁路装备业务收入上升的情况下,受物流贸易规模缩减影响。H1综合毛利率23.26%,同比+1.23pct,提升显著。为与2017H1保持可比口径,将2018H1研发费用41亿元合并到管理费用,则更新后的2018H1三费费率为15.54%,同比+0.47pct,费用率有所提升,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.91%、11.74%、0.89%,同比-0.26pct、+0.56pct、+0.18pct。若单看Q2,营收533.68亿元,同比-3.19%,归母净利28.47亿元,同比+12.98%,毛利率23.59%,同比+1.58pct。
铁路装备板块营业收入同比+5.63%,现代服务业下滑明显。分业务看,铁路装备营收448.07亿元,同比+5.63%,主要是动车组等销量增加所致,毛利率25.34%,同比+0.93pct;城轨与城市基础设施营收129.45亿元(车辆占比96.35%),同比-4.53%,主要是城轨产品类型变化所致,毛利率18.07%,同比+0.61pct;新产业营收209.98亿元,同比+0.21%,主要是风电装备交付量增加所致,毛利率25.34%,同比-2.57pct;现代服务营收75.41亿元,同比-36.01%,主要是公司主动业务调整,缩减物流业务规模所致,毛利率13.98%,同比+5.69pct。铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业、现代服务占总收入比例分别为51.93%(+4.11pct),15.00%(-0.28pct),24.33%(+0.71pct),8.74%(-4.54pct),其中铁路装备业务中机车业务收入92.03亿元(+11.93%),客车业务收入20.32亿元(+2.94%),动车组业务收入249.49亿元(+20.51%),货车业务收入86.23亿元(-25.16%),上述括号内增速均代表同比。
货运增量行动将大幅增加货车和机车采购量,财政宽松促城轨装备快速增长。受公转铁影响,铁总计划2018-2020年采购货车21.6万辆,机车3756台,其中2018年计划采购货车4万辆、机车188台,2019年计划采购货车7.8万辆、机车1564台,2020年计划采购货车9.8万辆、机车2004台。2018-2020年货车和机车累计采购量相比2015-2017年分别+171%、+116%。另外维修维保将助力动车组板块高增长,财政宽松将显著利好城轨装备板块。我们预测2018-2020年动车组营收分别为597、675、732亿元,同比+3.2%、+13.1%、+8.5%,机车营收215、501、632亿元,同比-6.2%、+132.7%、26.1%,货车214、389、483亿元,同比-5.2%、+81.7%、+24.4%,城轨387、491、551亿元,同比+12.7%、+26.9%、+12.2%,估算轨道交通装备营收合计1464、2106、2450亿元,同比+2.5%、+43.9%、+16.3%,预期2019-2020年将实现大跨步发展。
新型轨交装备储备丰富,大力发展科技促未来迎硕果。长编组时速350公里“复兴号”动车组已投入运营,时速250公里“复兴号”高速动车组、自动驾驶高速动车、时速160公里动力集中动车组、快捷货车、驮背运输车等新产品研制取得积极进展。时速160公里磁悬浮列车成功下线、智能轨道电车试运行,新型跨座单轨、自动驾驶地铁列车等产品在轨道交通装备市场实现新突破。
盈利预测与投资评级:“公转铁”促货车和机车大力发展,财政宽松将显著利好城轨装备板块,维修维保将从2018年始逐渐进入四级和五级修密集期,贡献可观边际收入。预测公司2018-2020年EPS分别为0.39/0.52/0.59元,对应PE21/16/14,维持“增持”评级。
风险提示:中美贸易战范围扩大,海外市场推进速度不及预期,铁总招标进度和数量不及预期,原材料价格上涨,地方政府债务压力
中国铁建:受益基建稳增长 业绩有望超预期
中国铁建 601186
研究机构：中泰证券 分析师：李俊松 撰写日期：2018-08-13
基建稳增长,政策博弈空间仍然较大 国常会、政治局会议确定了基建稳增长的基调。这一轮政策的博弈空间取决于内需、外需的实际冲击。从目前来看,内需下滑是比较确定的,上半年社融数据、基建/地产投资、消费等均出现疲弱,内需下滑是有惯性的,且宽松政策存在时滞;而外需方面,贸易争端常态化的趋势几乎是确定的,并不断升级,内外需冲击可能出现共振,政策博弈空间仍然较大。 铁路投资有望企稳,中国铁建受益。
考虑到目前公共财政收入、土地财政以及地方债务的压力,本轮基建稳增长中央适当提升杠杆是合理的选择,而铁路投资作为国家重大项目的重要抓手,有望摆在首要位置。最近两年铁路订单审批明显放慢,2016、2017年中国铁建和中国中铁铁路订单合计增长2.3%、-23.6%,2017年出现大幅下滑,最近两年铁路新开工项目递减明显,分别为46、35个,大幅低于2015年的61个。从两铁收入端来看,2017年合计下滑8.6%。短期来看铁路有补订单的需求,而从目前基建稳增长的政策节奏来看,铁路投资或率先企稳。中国铁建作为铁路市场的双寡头之一有望收益 充分减亏,各项业务齐头并进 公司2015年开始对之前的亏损企业、亏损项目进行了彻底的减亏,基本面发生了非常大的变化,市场并没有充分的认识;目前各项业务均处于上升周期,其中工程施工与勘察设计业务逐渐进入订单结转高峰,收入将持续提升;房地产业务方面,公司2016-2017年销售复合增速36.7%,2017年公司地产业务计提14.9亿的资产减值,夯实资产质量,未来两年利润有望快速提升;物流与物资贸易业务经历了2014年钢贸事件冲击后,2017年进入恢复性复苏周期,随着市场规模不断扩大,公司作为全国最大的工程物资物流企业有望达到甚至超越巅峰水平;工业制造业务最近两年订单复合增速高达31.4%,但受制于产能限制,收入增长乏力,公司目前已经积极进行扩产,工业制造业收入有望进入上升周期 降杠杆决心大,业绩释放动力强
按照国资委的要求,到2020年需要将资产负债率降至75%以下,2017年公司资产负债率为78.3%。降杠杆既是压力也是动力,从公司目前的思路来看,一方面积极通过权益性融资,上半年公司发行永续债70亿,积极筹备子公司铁建重工H股上市。另一方面积极推进施工进度,压缩周期,降低资金占用,通过利润的释放做大净资产。
订单储备历史最好,业绩有望超预期 中国铁建2017年新签订单规模高达1.51万亿,2016-2017年复合增速26.1%,截至2017年末,公司在手未完成订单2.4万亿,订单保障倍数创历史新高,为3.52倍,订单储备历史最好。公司PPP项目开工率约为70%,随着基建稳增长政策的落实,开工率有望进一步提升,2018年有望成为订单结转大年。由于PPP项目毛利率较高,公司利润增速弹性将显著高于收入增速,业绩有望超预期。
预计公司未来两年收入增速分别为11.5%、12.6%,归母净利润增速为22.9%、19.7%,EPS分别为1.45、1.74,对应PE为7.7倍、6.4倍。公司业绩高弹性、高确定性、低估值,性价比高,维持买入评级!
风险提示:固定资产下滑风险、地方债务风险、订单失速风险。
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