一鸣食品:竞拍土地建设扩产项目,满足市场开拓与产能需求
天风证券对一鸣食品给出以下预测:
2020-2022年净利润增速分别为153.19%、253.31%、312.93%,对应2020-2022年PE为49.32/29.82/24.14倍。
逻辑一:竞拍取得国有建设用地使用权,拟建设一鸣生态健康谷项目。
2021年1月20日,一鸣食品发布《关于公司竞拍取得土地使用权的公告》。一鸣食品近日以5,765万元人民币竞得温州市平阳县昆阳镇沙岗村A-01-01地块的国有建设用地使用权,地块面积111,946平方米,为工业用地,出让年限50年。该土地使用权拟用于公司生态健康谷项目建设,符合公司发展战略规划。
逻辑二:一鸣生态健康谷项目位于公司总部所在地,满足公司长期持续发展需求。
2020年3月,一鸣食品与平阳县人民政府签署《投资协议书》,计划于总部所在地温州市平阳县新建年产12万吨乳制品、2万吨烘焙产品生产基地即一鸣生态健康谷项目。该项目内容包括生产与办公设施、联合创新中心、电子商务园及相关配套设施等在内的计划总投资约20.02亿元,其中计划使用银行贷款约12亿元。该项目可进一步扩大产能,有效改善公司现有产能制约问题,为未来公司长远发展奠定良好基础。
逻辑三:产能利用率接近饱和,生态健康谷项目实施达产后整体产能将显著提升。
2017年至2020H1,一鸣食品产能利用率逐年提高,总体在85%左右;2019年,公司乳品与烘焙的产能利用率分别为91.98%、87.72%。相对于短保质期产品属性及月度销售季节性而言,该产能利用率已达到相对较高水平。公司产能利用率接近饱和,公司目前烘焙食品现有月设计产能为1,950吨,而公司2018年度最大月产量达到了1,854.06吨,产能利用率达到了95.22%。若不及时进行固定资产投资,公司烘焙食品将出现较大的供应缺口。公司发行募投项目与一鸣生态健康谷项目实施达产后,乳品年设计产能将由12万吨增至33.49吨,烘焙年设计产能将由2.34万吨增至7.34万吨,公司整体产能将显著提升,保障公司市场拓展规划顺利实施。