数据港：业绩符合预期，数据中心规模快速扩张

数据港：业绩符合预期，数据中心规模快速扩张

中泰证券对数据港给出以下预测:

2020-2022年净利润分别为1.37亿元/1.94亿元/2.93亿元

EPS分别为0.65/0.92/1.39

逻辑一：业绩符合预期，数据中心规模快速扩张。

公司2020 Q4单季实现营收2.64亿元，同比增长55.29%，环比增长2.33%，实现归母净利润2635.17万元，同比增长56.26%，环比下降47.15%。截止至2020年末，公司总资产达到76.76亿元，同比增长105.26%，归属于上市公司股东的净资产约28.66亿元，同比增长165.08%，EBITDA约5.47亿元，同比增长55.54%，总资产规模达到76.76亿元，同比增长105.26%。公司经营业绩快速增长，主要是业务规模快速扩张后，新投入运营数据中心的逐渐上电。截至2020年年末，公司累计已建成及已运营数据中心25个，IT负载合计约250.3兆瓦(MW)，折算成5千瓦(kW)标准机柜约50,060个，IT负载较2019年末增加77.52%，较2018年末增加267.55%。公司今年投资建设多个数据中心项目，待投资项目顺利实施后，将进一步扩大公司数据中心业务规模，提升市场份额，增强公司在全国重点区域的布局。

逻辑二：持续加大新项目投资建设，业务稳步扩张。

公司近年来承接定制数据中心业务量逐年上升，与大客户保持长期深度合作，于2019年3月与阿里签订不低于4.35亿元的云业务合作协议，于2019年12月收到阿里新增24.4亿元(不含电费)的数据中心需求意向函。于2020年6月获得上海第二批能耗指标3000个机柜。于2020年7月收到联通雄 安产业互联网有限公司项目建设函，确定公司为该项目合作伙伴，该项目规划投运机柜3000架以上(5.5kW)，公司拟对该项目投资4.93亿元，其中自有资金1.35亿元，项目预计IRR为10.69%，业务规模稳步增长，联通怀来项目是公司继张北县后，在河北省张家口市第二个重要战略布点，加强了公司在京津冀地区的数据中心布局规模。此外，公司对四家全资子公司共增资2.7亿元，分别为河源数据港(增资0.23亿元)、张北数据港(增资0.28亿元)、南通数据港(增资0.94亿元)、杭州数据港(增资1.26亿元)，公司持续加大投资。

逻辑三：定增募资16.92亿元，开启定制+高端零售并行业务模式。

公司非公开发行0.24亿新股，募集16.92亿元用于JN13-B云计算数据中心项目(11.65%)、ZH13-A云计算数据中心项目(15.89%)、云创互通云计算数据中心项目(42.46%)、偿还银行借款项目(30%)。若募集资金投资项目实施后，将为公司带来资金支持，批发型数据中心规模持续快速增长，零售型数据中心将在重点区域实现布局，提升运营规模和在一线城市的布局。此次定增的JN13-B和ZH13-A均为同一大客户大规模定制化云计算数据中心。公司新增总投资额3.6亿元的@HUB 2020-7数据中心项目，预计内部收益率10.06%，建成后未来10年可实现含电收入总额约10.90亿元。2020年公司在保持既定定制型数据中心核心业务的同时，开启了“高端零售”并行的业务模式，持续保持规模扩张及领先优势。