三花智控：新能源热管理龙头持续斩获新订单

三花智控：新能源热管理龙头持续斩获新订单

2月18日中信建投证券对三花智控给出以下预测：

2020-2022 年归母净利润分别为15.86/20.24/24.48亿，对应同比增速分别为11.6%/27.6%/21.0%，EPS 分别为0.44/0.56/0.68 元，当前股价对应估值分别为56.2/44.1/36.4x。

逻辑一：新订单新突破，稳固龙头地位

持续斩获比亚迪、上汽集团、美国通用新能源热管理订单公司近期分别成为比亚迪弗迪科技阀类、上汽集团电动车核心平台电子膨胀阀及热管理模块、美国通用热管理集成组件等客户独家供货商，热管理明星产品以及系统能力持续获得验证。三花再一次用实力证明其国际龙头地位。并且在新能源汽车成长拐点处，迎来了一次次新订单突破。

逻辑二：黄金赛道蓄势待发，高成长性未来可期

新能源汽车产业生态升级已经完成，上游供应商技术能力完善，下游传统车厂和新势力频频发力，产品百花齐放。同时，从2020 年开始终端消费者认可度快速提高，购买意愿明显。我们预测未来几年全球新能源汽车将会呈现高速增长。热管理系统作为新能源汽车最核心的一部分，即将进入爆发增长期。

逻辑三：集成化系统具备高附加值、高壁垒，三花竞争优势明显

公司从2017 年陆续公告拿到了不同客户的新能源电动汽车热管理零部件订单，其中包含戴姆勒，沃尔沃，宝马，蔚来等。同时，公司产品品类全，除了电子膨胀阀是全球龙头，也储备了Chiller，电子水泵，水冷板，储液器等多个零部件技术。在产品多样化的同时，公司也不断深耕系统研发能力，现已具备作为系统供应商的能力做集成式热管理系统开发。 公司此前已经公告拿到通用汽车电池冷却组件，电子水泵和热管理阀订单。这次收获的新订单为热管理集成组件，逐渐证明公司作为高附加值，高壁垒的集成化供应商，不断提高单车价值量，极具竞争优势。