宇通客车：2月销量高增长，Q1业绩回升确定性强
安信证券对宇通客车给出以下预测:
2020-2022年归母净利润分别为7.01、18.32、24.59亿元
对应PE分别为50.0X/19.2X/14.3X
逻辑一：同期低基数，2月销量高增长。2月公司销售客车1321辆，同比大涨241.34%，主要原因是去年同期疫情影响客车销量。分燃料类型，本月新能源客车销量约321辆，同比增长379.10%，新能源销量占比24.30%，占比同比增长6.99pct。传统客车销量1000辆，同比增长212.50%，占比为75.70%。分车型来看，本月大客、中客、轻客分别为424辆、562辆、335辆，同比分别为+ 132.97%、+ 980.77%、+ 118.95%，占比分别为32.10%、42.54%、25.36%，占比分别同比增加-14.93 pct、29.11 pct、-14.18pct。本月新能源占比上涨+大中客占比上涨，考虑到本月公司销量大涨，毛利率大概率同比增长。
逻辑二：Q1销量或同比增长20%，业绩回升确定性强。1-2月公司合计销量4186辆，同比增长27.54%，预计3月销量或在2000辆左右，则Q1公司销量或为6186辆，同比增长20%，Q1业绩回升确定性强。
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