降准后A股两连跌原因揭秘

央行降准释放重大利好，但A股市场似乎并不领情。

2月5日，沪深两市高开低走，以下跌收盘，创业板成一枝独秀；2月6日，A股再次出现杀跌行情，低开低走，成交量进一步萎缩，沪指盘中跌破3100点，最大跌幅超过2.6%，创业板也未能幸免。板块几乎全线翻绿，其中办公用品、海运、海空、陆路运输、电力、电信、地产等板块跌幅居前；仅券商、日化两板块上涨。

截至收盘，沪指报3075.91点，跌60.62点，跌幅1.93%，成交2665亿元；深成指报10791.10点，跌274.48点，跌幅2.48%，成交2356亿元；创业板指报1730.97点，跌43.34点，跌幅2.44%，成交552亿元。

实际上，央行降准强化了货币政策宽松预期，这对于A股市场无疑形成重大的利好。不过，监管层对股市资金去杠杆的态度十分简单，今日收盘后消息称，监管部门正在收紧证券公司的相关融资类业务。降准利好短期内还将大打折扣。市场人士担心，这是否意味着新一轮牛市真的就此结束了？

上涨预期落空

面对A股的连日调整，央行周三祭出降准大旗，多数投资以为，这是央行年终的“大红包”，未曾料到却是一个陷阱。

降息消息公布后，A股市场并没有像多数人预期的那样出现稳步的上涨，相反，大盘不涨反跌，今日沪指盘中跌破3100点。而被市场认为降准的最大受益者金融和地产板块表现也不及预期。

市场人士认为，尽管宏观层面央行货币政策宽松预期进一步强化，但微观面仍有众多利空因素掣肘A股运行，其中最主要的因素来自于资金层面。

本轮A股行情上涨动力主要源于资金的推动，因此市场对于资金因素特别敏感。一方面，监管层对股市资金去杠杆的态度很明确，市场氛围转向谨慎；另一反面，新股发行继续推进，冻结资金导致流动性趋紧，加上年终资金紧张，市场观望情绪上升。

另外，市场对于此次降准的方向和幅度早有预期，只是降准时点提前，此次降准更多是延续此前逻辑，而非加强，所以对股市的提振作用有限。因此不改变短期市场宽幅震荡格局，微观流动性退潮背景下股市将回归基本面。

此外，在此次降准的背景中，资本外流和经济下滑是主要因素，而经济下行压力是此轮行情中一直被忽视的问题，降准进一步暴露了这一问题，因此，只有等到宏观经济数据进一步改善之后才会转向乐观。

值得注意的是，下周周一将会迎来筹备已久的股票期权，市场的估值压力也需要进行一定的修复。

分析人士认为，短期来看，指数及大盘股的调整压力需要进一步释放，在年报行情和成长性重视程度提升的背景下，中小盘股依然存在活跃的契机，但上涨空间有限。

牛市到此为止？

面对市场的持续调整，市场人士担忧，这是不是意味着这一轮牛市将就此结束呢？

对此，市场普遍观点认为，现在说牛市结束为时尚早，尽管在多重因素影响下权重股调整压力仍需释放，但伴随市场调整深入和利好逐步发酵，A股市场投资热情将回升。

市场普遍预测，此次降准仅仅是央行货币政策宽松的开始，今年货币政策宽松通道被打开，未来监管层有再次推出降准或者降息政策的可能，这不论对于中国经济还是A股市场中期走势都是利好。

另外，本周以来，外资通过沪股通、RQFII以及QFII等多种渠道大规模增资A股。这也反映出境外资金对A股市场情有独钟。

数据显示，本周以来，外资进场明显加快，净买入额度明显加大，周一到周四，外资净买入金额分别为18.16亿元、23.36亿元、50亿元以及38.06亿元，总净买入额度高达129.58亿元；规模最大的RQFII基金本周也出现了异动，而在大宗平台上，本周QFII席位也异常活跃。据统计，本周前四天外资入场资金已近160亿元，创今年以来单周新高。

分析人士认为，外资大规模入场主要源于认为中国将进入政策宽松期，博弈后续政策陆续出台。如果外资在本周之后持续入场，有望改变目前A股萎靡态势，如果仅为短期资金流入行为，那么A股短期内恐难有行情。（若火）