126亿净资金流入 五大板块成资金热捧标的

数据揭开“解禁大年”真相

限售股解禁成为年内高频词汇，“万亿市值解禁”、“解禁高峰来临”等词汇不时见诸媒体。限售股解禁在加大流通股供给的同时，是否真是A股的洪水猛兽？

券商中国记者尝试对过去2016-2017年间的3264次解禁进行市场表现的回溯统计，以更客观地描述限售股的市场冲击力，以助读者更好地发现其中的风险与潜在机会，而结论却有点出乎一般投资者的认识。

基本结论如下：

1、A股早已经进入万亿解禁年代，2007年以来每年解禁规模均超万亿元，“万亿解禁”并非新状态、而是A股最近十年的常态现象，且未来几年仍会持续。

2、解禁规模对上证指数的预测效果不佳，不论是否解禁大年，上证指数都曾实现年度较大涨幅，在一些解禁小年、也曾出现较大跌幅，如2009年解禁4.91万亿元、上证指数却上涨79.98%。

3、解禁股的最大下跌压力来自解禁前的心理冲击，而非解禁后的实际抛售压力，限售股解禁后股价表现明显优于解禁前期。

4、2016年以来共计发生3264次解禁，在解禁前一周、一个月和三个月时间，股价平均下跌1.45%、3.02%和3.42%，表现较为弱势。

5、与之形成对比，2016年以来，在解禁后一周、一个月和三个月期间，解禁个股平均上涨0.06%、0.11%和0.02%。

6、不同限售股类型，解禁后表现不同，股权分置限售股、首发原股东限售股和股权激励一般股在解禁后一月平均出现下跌， 而追加承诺限售股和股权激励限售股份解禁后一月平均出现上涨。

A股早已经迈入万亿解禁年代

“万亿解禁”这个名词容易抓取眼球，在媒体传播时常常被作为一个重大利空信息，但硬币背面的另一个真相是，从2007年以来，A股每年解禁规模都超万亿元市值，解禁规模超万亿已是常态现象，且未来几年也会如此。

翻开A股老黄历，老股民都会对2005年期间的股权分置改革争议印象深刻，尤其是那5年间市场有4年下跌、上证指数累计跌幅达到44%，更加大了市场对“大小非”解禁、国有股减持的担心，总结就是一句话：市场走势那么弱，国有股减持还了得？

不过，随后开启的大牛市行情却又彻底打破了股权分置改的市场大利空印象，投资者逐步形成共识：市场改革的关键，在于市场公平是否得以保障、市场效率是否得以提升，以及股东间利益是否趋于一致。

这也再次说明，股票市场是一个多变量共同影响的复杂系统，仅用单一因素进行线性推演，难以对市场做出良好预测，包括当下的“解禁规模”。（证券时报）