姚记扑克 002605
研究机构：招商证券 分析师：濮冬燕,李宏鹏,郑恺 撰写日期：2018-11-02
事件:
公司公布2018年三季报,实现收入5.32亿、净利润7684万元,同比分别为28.6%、49.7%,每股收益为0.19元,业绩高于预期。2018年归属于上市公司股东的净利润变动幅度50%至100%。
评论:
成蹊科技成为主要增量贡献。成蹊科技主要从事互联网休闲游戏产品的开发、运营及推广,其主要运营的游戏涵盖捕鱼、棋牌、街机等多种休闲类游戏,比如“街机捕鱼”、“姚记捕鱼”、“鱼丸斗地主”等十多款休闲竞技类游戏。公司自4月份完成成蹊科技53.45%的股权收购后,2018Q2、Q3净利润同比分别为189.83%、107.59%,成蹊Q2利润占比已达到50%,已成为公司重要利润增长来源。成蹊科技2018年-2021年承诺净利润分别不低于1亿、1.2亿、1.4亿和1.6亿。
公司收购大鱼竞技,游戏业务进一步壮大。公司控股子公司万盛达和上海姚趣收购了大鱼竞技51%股权,主要产品为针对海外市场的Bingo游戏,大鱼竞技承诺2018-2021年净利润分别不低于4,500万元、5,850万元、7,000万元和8,000万元,游戏业务进一步壮大。
启动限制性股权激励&股票期权激励计划,谋求公司长足发展。公司正式收购游戏业务后快速启动激励计划,主要为充分调动扑克及游戏优秀人才积极性,这也是公司上市以来首次激励,主要为谋求公司长足发展。
维持“强烈推荐-A”评级。公司一直以“大娱乐”作为发展方向,已陆续收购成蹊科技和大鱼竞技两个游戏公司,有望在几款经典游戏上精耕细作;同时姚记扑克丰富的线下流量入口,“第55张牌”广告宣传优势,有望为公司游戏产品带来优质客户资源,形成良性互动。预计公司18年-19年的EPS分别为0.33、0.43元,维持“强烈推荐-A”评级;
风险提示:政策风险、游戏业务发展低于预期
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