自然人能否救活PT永久（600818）？

上海8月15日消息：本月11日刊登的PT永久关联交易公告显示，中路集团重组PT永久进入实质性阶段。中路集团是一家民营企业，其主要出资方为自然人。那么，自然人间接控股又能否救活连续四年亏损的PT永久呢？

据《上海证券报》报道，2000年年报显示，PT永久每股净资产－1.29元，亏损2.47亿元。该公司今年6月申请获得12个月宽限期，年内能否扭亏为盈将是关键。PT永久的资产重组不容易，大股东上海轻工控股集团曾将公司托管给天津和山东的两家企业，但重组因债务负担过重未能进一步实施。2000年亏损1.42亿元的上海轻工控股集团无力自己拯救PT永久，中路集团此时欲借壳上市显然是PT永久扭亏的一次再好不过的机会。据了解，上海轻工控股集团已与中路集团签订协议，后者将以持股54.07％成为PT永久新的第一大股东，上海轻工控股集团则以持股10％退居第二股东。另据11日披露的关联交易，PT永久将以1.95亿元应收款与中路集团拥有的中路实业公司90％股权、中路保龄设备制造公司90％股权进行置换，置入资产评估值2.26亿元。

股权更换和资产重组，这两步棋使证券市场又多了一家自然人实际当家的公司。此次入主PT永久的中路集团是民营企业，1999年在上海民营企业综合实力排名中居第五位，主要出资人为自然人陈荣。陈荣于1984年以2000元的积蓄开始从商生涯，在保龄球设备制造领域取得成功。中路实业作为陈荣创业后形成的核心资产，是迄今国内惟一一家以制造国产成套全自动保龄设备获得成功的企业。从此次置入的资产看，PT永久有望就此获得持续经营能力。拟置入PT永久的两项中路集团资产，去年净利润6059.15万元，今年1至7月盈利2531.17万元。中路集团在年内扭亏PT永久似成定局，但中路集团的入主最终能给PT永久带来什么样的成长性，现在断言似乎为时尚早。不可忽视的一点是，拟置入的中路集团保龄球设备生产资产的主营业务收入出现萎缩迹象。该部分置入资产1999年主营业务收入2.058亿元，2000年1.63亿元，今年1至7月为7317.04万元。去年，得益于成本和三项费用大幅下降，才实现净利润不减反增。另外，存货也有增加，1999年末为3952.53万元，2000年末增至6312.28万元，2001年7月31日仍有6975.26万元。

在PT永久重组后，中路集团将不再从事康体设施的开发和销售、代理，这意味着陈荣起家的业务全部投入了PT永久。但是，PT永久能否迅速达到恢复上市的条件还有待观察。让投资者心存疑问的是，PT永久没有像PT双鹿和PT农商社那样在重组前进行彻底的债务剥离。据2000年年报显示，该公司负债合计6.07亿元。其中，流动负债占6.037亿元，包括短期借款2.94亿元和其他应付款1.22亿元。除上海轻工控股集团承诺放弃对公司6300万元的债权外，PT永久主要采取以所持上市公司法人股直接抵偿债务的做法，今年6月将账面成本2656.18万元的上工股份、申能股份等法人股，抵偿所欠中国银行上海分行债务6730.89万元。但该公司截至去年末的逾期贷款共计2.61亿元，除已抵偿的中行贷款外，还欠中国工商银行虹口支行贷款共1.608亿元。

与其它沪市本地PT公司重组不同的是，PT永久更换大股东后并没有退出原有的行业。该公司原有主营业务为自行车、助动车生产，原控股股东上海轻工控股集团在上月曾表示，将继续支持公司燃气助动车项目的发展。PT永久去年主营业务利润刚刚由盈变亏，实现173.3万元。若公司不能尽快在燃气助动车项目上取得良好的经济效益，原有主业的一摊在扣除各项费用和跌价损失后仍可能亏损，到时候还要靠新置入资产所产生的利润来补贴。看来，自然人间接控股后的PT永久，仍存在一些不确定因素和风险。