民生银行（600016）业绩激增，扩张受制

证券之星1月29日消息：作为一家分支网点达146家的金融股，能在春节前拿出年报，且主营收入和净利润增长均达4成左右，民生银行确是一家不可多得的绩优股。

据《新闻晨报》报道，民生银行年报给人几个鲜明的印象：第一、存贷款业务激增，是公司业绩增长的主因。其中存款从上年1046亿元增至1847亿元，增76.58％，贷款从735亿元增至1283亿元，增74.56％，虽然利率下调存贷差缩小，但毕竟规模扩大7成多。公司存款多为企业客户，存款年利率不到2％，贷款年利率却在5％以上，2002年利息支出21亿多元，利息收入达46亿多元，利润还是较为可观。

　　第二，存款增加值远大于贷款增加值。如上所述，去年民生银行存款增加800多亿元，而贷款仅增加500多亿元，多增的300多亿元存款使公司现金流量极为充沛，年末经营活动取得的现金净流入量高达354亿元，以致其每股收益0.34元，而每股现金竟达13.68元。但多增的数百亿元存款如果不去经营，对银行来说又是负担，为此，公司买了440多亿元长期债券，还拿出近百亿元用于短期投资和委托贷款，所有这些创造投资收益11.86亿元，而公司税前利润总共12.19亿元，从某种意义上说，投资收益已成为公司利润的顶梁柱。

　　第三，风险控制有效，不良贷款大降。在民生银行1280多亿元贷款中，包括逾期、呆滞、呆账在内的不良贷款仅27亿多元，不良贷款比率仅2.04％（上年为4.25％），2002年多增了500多亿元贷款，可计提的呆账准备仅增加了5亿多元，这个业绩在同行中也当是佼佼者。

　　民生银行自2000年底上市以来，已连续两年送股派息，这次又提出10派0.6送2增1的分配方案，即便如此，本次送增后总股本也不过33亿多股，对银行股来说绝对是小弟弟，只要业绩增长有保障，估计股本扩张还将继续。但是，有一个问题也不容忽视，去年，公司在净资产仅增长11％的基础上，总资产增长77％，以致资本充足率从12.7％下降到8.54％，而根据巴赛尔协议，银行资本充足率最低必须达8％，也就是说，如果民生银行不扩充资本（配股或增发），其存贷款规模已很难扩大。可是，民生银行的既有方案是拟发23亿转债，以债务融资方式扩充资本金。对民生银行这样一家成长型企业来说，其资本的紧缺是否也要认真加以研究呢？