刚刚复市又报亏损，琼华侨(600759)嘲弄退市制

证券之星1月29日消息：于２００３年１月７日恢复上市交易的ＳＴ琼华侨，仅仅过了半个月时间，就于１月２３日发布预亏公告称，“预计公司２００２年度将出现重大亏损。”这表明公司的恢复上市，不过是在与并不成熟的退市制度玩游戏罢了。海南华侨投资股份有限公司为什么刚刚恢复上市就又陷入重大亏损的深渊呢？

　　据《中国经济时报》报道，首先是公司资产质量极差，亏损严重。

　　上市６年的ＳＴ琼华侨由于前任高层违法乱纪，公司资产迅速流失。从１９９８年起，主业即全面停顿，陷入连续三年亏损。公司近年财务报表显示，负债远大于资产，严重资不抵债，累计亏损巨大，现金流入基本枯竭，财务状况严重恶化。截止２０００年１２月３１日，公司负债总额高达７．３亿元，而资产总额只有２．５２亿元，资产负债率高达２４０％，经营难以为继，身陷退市倒计时的困境。据说，其前任董事长积忧成疾，患病而死；前总裁携款潜逃，一位副总身陷囹圄，公司成了一盘散沙。

　　在经过部分债务重组之后，截至２００１年１２月３１日，公司负债合计仍多达４１８４５万元，而资产总值仅剩５８５１万元，股东权益为－３５９９４万元，每股净资产－１．７２６元。公司在２００２年度虽然加大了债务重组力度，但债务负担依然沉重。截止２００２年９月３０日，公司未经审计的总资产为５５７９．４１万元，总负债为４１５９７．９３万元，净资产为－３６０１８．５２万元。

　　２００２年１１月２３日，经过两次重组失败的琼华侨发布了关于接受重大资产赠与的一揽子公告，称由三位自然人控股的福建北方发展股份有限公司、福建山一生物工程实业有限公司以及自然人张连贵拟分别将其持有的福建金山生物制药股份有限公司４５％、１６．６７％、８％的股份赠与公司。此举虽然使琼华侨绝处逢生，但即使与金山制药合并报表后，截止２００２年６月３０日，公司每股净资产仅恢复至０．０２８元，距恢复面值还有很大的差距。此外，截止２００２年６月３０日，公司未分配利润为－６２４７１．２８万元，累计亏损窟窿巨大，于是复市后又亏损成为公司的必然结果。

　　其次，公司之所以能恢复上市，是利用现行退市制度的缺陷投机取巧的结果。

　　现行退市制度规定，连续三年亏损的上市公司只要在暂停上市后一个会计年度内实现账面盈利，便可恢复上市。琼华侨紧紧抓住这一点，在如何实现宽限期内账面盈利上大做文章。

　　２００１年７月２日，经琼华侨董事会申请，上交所给予其１２个月的暂停上市宽限期至２００２年５月１４日届满。但在宽限期间，琼华侨实现了２００１年度及２００２年上半年盈利。根据海南从信会计师事务所出具的琼华侨２００１年年度的审计报告，琼华侨２００１年实现净利润１４４．５４万元，２００２年上半年实现净利润１６．０４万元。琼华侨在规定时间内公布的２００１年报显示，每股收益仅为０．００５５元。２００１年公司仅实现主营业务收入５７万元，主营业务利润－３４万元，扣除经营费用后的营业利润更是出现了１３３３万元的较大亏损。公司最终实现盈利，主要是依靠报告期内出售世贸股份股票１４５．１万股获得的１２５３．７万元的投资收益。事实上，扣除非经常收益后，公司实际亏损１２７３万元。可见，公司２００１年出现账面盈利，是为了避免退市而投机取巧的结果。

　　第三，公司某些隐患在恢复上市期间得以潜伏，而恢复上市后便马上暴露出来。

　　如２００３年１月２０日，公司发布重大诉讼事项公告称，１９９２年至１９９３年期间，公司为参股２５％的子公司海南中平木业有限公司担保涉及贷款本金１０８５万美元及１０００万元人民币。２００３年１月１６日，中国银行海南省分行??原告?? 向海南省高级人民法院起诉中平木业??第一被告??归还贷款，原告请求法院判令第一被告归还贷款本金１０２０．９９万美元及截止２００２年１２月２１日的利息７３０．２５万美元，本息合计折人民币１４５００．２２万元。此案公司成为第二被告，并与第三被告中国科技国际信托投资有限责任公司共同承担连带担保责任。这笔数额巨大的或有负债，很有可能成为公司的现实负债，这使尚未恢复元气的琼华侨又将遭受致命的一击。公司在公告中声称，这桩担保事项在历年定期报告及近期重大资产重组事项的相关公告中均已提及，但恢复上市公告书中并未涉及这一严重的担保隐患。另据了解，原告已就此案涉讼标的之外的其余贷款提起了诉讼，公司还会有别的麻烦。此外，公司对中平木业尚有截止２００２年６月３０日已计提５０％坏账准备的应收款项１７３４．０１万元。

　　第四，注入公司的资产盈利能力极为有限。

　　北方发展、山一生物以及自然人张连贵赠与琼华侨的资产净值以金山制药截止到２００２年６月３０日的审计报告为依据。与金山制药合并报表后，琼华侨的财务状况虽然出现改观，但截止２００２年６月３０日，琼华侨的负债总额仍高达１４６７４．９０万元，而净资产不过区区５９２．４１万元。

　　现在，琼华侨已成为金山制药的控股股东，主营业务也已变更为生物制药，金山制药的盈利状况直接影响琼华侨的经营业绩。根据天职孜信会计师事务所出具的审计报告，金山制药的资产规模小、销售收入和净利润均不高。此次重组后，琼华侨只拥有金山制药６９．６７％的权益，因此琼华侨存在经营规模小、抗风险能力差、持续经营能力弱的风险。加之，公司资产重组方案在２００２年１２月２３日才经公司股东大会审议通过，重组方案的实施对公司２００２年度的经营情况影响甚小。在这种情况下，琼华侨重陷亏损，也就不足为奇了。

　　此外，根据天职孜信会计师事务所的审计报告，截止２００２年６月３０日北方发展占用金山制药往来款１９７８．８９万元，南洋投资占用金山制药往来款３７８万元，这些占用款存在不能按时归还的风险。公司已接受中国证监会对公司前任高管人员严重违法、违规事件的调查，目前正在等待证监会对此事件的处罚，这对公司以前年度及未来经营可能产生较严重的负面影响。