2005年医药股票的投资分析

过去一年里，一线医药股票摆脱了大市和医药板块的下跌走势，走出了明显的上升行情；而在2005年尚不明确的市场行情中，这些一线医药股票的股价继续上扬。为了寻求医药股票中新的投资机会，我们在近期集中走访了很多二线的医药股票。我们发现，与这些一线股票相比，二线股票的核心竞争力相去甚远，而且公司倍受医药行业中诸多制约因素的困扰，未来的发展前景很不明确。因此，在2005 年，这些已经呈现出较大股票涨幅的一线医药股票仍将是我们关注的重点。

对于长期投资者而言，由于这些一线医药股票的长期可增长潜力和相对游离于宏观环境，我们可以抛开很多市场因素，而坚持一定的投资原则：

在目前存在明显问题的医药行业中，只投资最好的医药个股；

对于已经持有这些医药个股的投资者，建议长期持有股票；

对于没有介入这些一线股票的投资者，不宜追涨，应该等待股价回调到合理价位后再行介入；

我们不认为，市场的喜好会长期改变一个公司的估值水平，20倍上下的一年期预测市盈率仍然是我们判断是否是可以介入一线股票的合理价位的基本定价标准。

我们建议投资者继续持有同仁堂、云南白药和东阿阿胶等品牌中药和恒瑞医药，但无需追涨；对天士力持观望态度，在平衡价位下在考虑介入；关注海正药业和华海药业，适时介入，分享企业的未来的高速增长。(中金公司 李强)