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中茵股份:闻泰业绩稳增长 全年成长可期
中茵股份 600745
研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘 撰写日期：2016-08-30
公告:报告期内,公司主营业务由房地产业变更为通信业,主要从事智能手机的设计、研发、制造及销售等业务,新的主营业务发展状况良好,公司的经营状况得到有效改善,公司的营业收入、净利润等比去年同期相比均有大幅提升,合并51%闻泰报表实现营业收入47.58亿元,实现净利润7481万元,归母净利润1682.86万元,其中少数股东损益5798万元。公司已成功完成收购闻泰通讯51%股权,因此推出闻泰上半年净利润1.18亿元,公告表示2016年公司将实现100%控股闻泰通讯。
点评:目前长期推荐中茵股份,看好闻泰作为国内ODM龙头地位价值,智能手机、VR、智能汽车多方面发力带动公司成长。本报告期主要营业收入及利润大部分来自控股子公司闻泰通讯。2015年底完成了对闻泰通讯51%股权的收购,实现财务报表,2016年公司将实现100%控股闻泰通讯。2016年上半年闻泰通讯实现净利润1.18亿元,闻泰通讯二季度单季度实现净利润0.65亿元,相比于第一季度的0.53亿元环比增长22.64%。同时,公司地产亏损随着下半年的地产置出产生投资性收益,预计全年地产业务不会亏损。
闻泰通讯在手机方案设计行业中始终处于领先地位,而产品研发、技术创新、丰富的行业经验始终是其快速发展最有力的核心竞争力,为国内外知名手机品牌提供移动通信终端设备整体解决方案。公司的客户包括华为、小米、魅族、中国移动、联想、TCL等国内一线的手机品牌,同时与印度的Micromax、Karbonn、Lava、Intex等国外一线互联网品牌手机客户保持良好、稳定的合作关系,优质客户的积累是公司发展成为领军企业的坚实基础。同时,闻泰通讯依托其在行业的领先地位,对其产业链提供保理业务,并积极稳健开拓新业务领域,如医疗、旅游大健康等,已形成新增长点;闻泰通讯金融业务发展态势良好,发展前景广阔。
今年6月份,公司5000万增资入股车联天下获得14.92%股份,切入车联网及车载终端。车联天下以车载终端为引擎快速进入汽车前装市场,陆续开发智能车载终端、T-BOX、数字仪表等车载电子产品,并借此基础为整车厂开发建设和维护车联网服务平台,通过硬件产品从前装市场布局车联网获取用户,目前已经打造成为软、硬、云一体化整体方案开发的汽车前装市场供应商和运营商。车联网及智能汽车行业发展前景较好,市场广阔,车联天下在较短时间内实现了对多家整车厂的批量装车,并大幅度扩大了车型的覆盖与搭载率,具备先发优势。预计在前装市场装车搭载率提升和Android系统领域具有先发优势的厂商借助产品换代切入前装市场两大因素驱动下,公司订货量和用户量双双大幅增长!我们今年多次强调,智能汽车、无人驾驶作为未来十年热点,市场空间及其广阔,中茵预计将持续布局!公司公告中提示后续的发展将围绕闻泰通讯的“互联网+”平台,在已有日益完善的智能手机领域布局基础上,利用现在的核心竞争力,切入虚拟现实、车联网及智能汽车领域。增资入股车联天下及设立联天科技后,公司在硬件的基础上有望配合软件和操作方式的创新,能够改变现有的行车操控方式。
投资建议:维持买入-A评级,6月目标价50元不变。
风险提示:行业下游需求不达预期。
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