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佳都科技:业绩符合预期 全年向好预期未变
佳都科技 600728
研究机构：长江证券 分析师：马先文,王懿超 撰写日期：2016-11-01
报告要点
事件描述
公司发布三季报,报告期内公司实现营收15.13亿元,同比增长7.42%;实现归属母公司净利润107.53万元,优于去年同期的-1406.44万元。
事件评论
业绩符合预期,全年向好预期不变。报告期内,公司营收略有增加, 归属母公司净利润虽然体量较小,但是已明显优于去年同期。考虑到公司过往业绩受季节波动性显著,四季度通常为合同密集结算期,我们维持看好公司全年业绩兑现的观点。
在手订单充裕,安全边际依旧充足。依据此前公司公开资料,目前公司确认的轨交领域订单超14亿,安防新增订单亦同比大幅增长。而轨交业务合同收入确认周期通常为2-3年,意味着今年新签合同将成为明后年业绩的重要安全垫;而安防合同收入确认一般以1年期为主。参照公司过往业绩的季度分布,四季度通常是奠定全年业绩基调的关键。
看好公司战略布局,维持“增持”评级。公司业务线条分为以IT 服务和系统集成为基础的业务,及叠加在基础业务之上的两大块行业应用, 即以视频监控为主的智慧城市业务和智能化轨道交通业务。1)轨交业务:公司同时拥有城轨自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统四大智能化系统解决方案,并实现地铁、城轨、有轨电车三大轨交市场全覆盖。全资控股华之源后,公司轨交业务已实现全国跨越式部署,业务覆盖16个省市,而屡次斩获金额过亿订单,在手订单超13亿亦足以彰显行业景气及公司技术实力雄厚;2)安防业务: 公司围绕安防产业链持续升级,一方面加强核心软件平台的研发,从此前的联网平台、运维平台到“视频云+管理平台”;二来聚焦智能分析、视频大数据等安防2.0时代的核心技术,参股云从科技、千视通及自身研发核心算法均是围绕此脉络开展,并取得良好效果;最后公司围绕安防开展总包集成,基于自身软件平台和智能分析叠加总包集成, 可力助公司营收体量实现量级突破。预计2016-2017年EPS 分别为0.19元与0.27元,对应PE 分别为51倍与35倍,维持“增持”评级。
风险提示:合同确认不及预期;市场拓展不及预期
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