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启迪古汉:经典焕新生 业绩迎拐点
启迪古汉 000590
研究机构：国泰君安 分析师：符健,丁丹 撰写日期：2016-06-30
投资要点:
首次覆盖给予增持评级,目标价29元。预计2016-2018年EPS为0.18/0.28/0.44元。基于PE与PEG两种估值方式,给予公司目标价为29元,对应2016年PE为160倍,首次覆盖给予“增持”评级。
生产能力全面提升,业绩迎来拐点。2013-2014年,公司业绩2年亏损。2015年,制药二厂顺利通过GMP改造并投产,中成药产品营业收入较上年同期有较大幅度增长。2015年公司实现营业总收入2.95亿元,同比增长45.09%;归属于上市公司股东的净利润2237.23万元,实现扭亏为盈。在产能、营销能力持续提升的大背景下,公司业绩有望持续高速增长。
社会健康问题凸显,OTC市场需求快速提升。老年人口的增加、人均预期寿命的延长以及亚健康现象日益普遍促使我国居民的健康意识的逐渐增强,消费者对健康的认识已由被动的治疗转变为主动的预防及调理。受益于行业的景气度提升,公司未来前景看好。
在启迪强大的资源能力支持下,科技+大健康外延拓张可期。清华、启迪旗下有丰富的互联网产业资源。伴随着互联网向大健康产业的持续渗透,作为清华系唯一一家医药类上市公司,公司有望迎来互联网、科技属性的资产注入,或通过外延并购实现传统医药产业的再升级同时,参照启迪科技受让部分股权以及未来定增的认购价格,我们认为公司目前股价存在较高安全边际。
风险提示:政策风险;新产能及营销体系搭建进度不及预期。
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