债券又现"萝卜章" 市场还有大利空?

探寻下一个红利 东方证券重点锁定两大主线10个股

核心观点

2016年，A股市场整体呈现缓慢复苏格局，中小创表现乏力。年初以来涨幅居前的有食品饮料、家电、建筑、建材、有色、煤炭等行业，主要驱动力为产品价格持续上涨、业绩改善和低估值高股息。而今年多数概念板块偃旗息鼓，仅次新股表现突出，新材料、新能源汽车、高送转等指数相对表现较好。

三架马车淡出，关注三大变量：改革、人口与消费、技术革新。在二胎政策和人口老龄化的大背景下，我们持续看好消费升级所带来的一系列投资机会，重点强调二胎、养老、空巢青年的投资机会，并强调，从5G、FinTech到AmazonGo，其背后都是技术驱动的新一轮产业升级。

从家庭构成来看，随着90后逐步走上工作岗位，传统的"4-2-1"模式被拉长为"8-4-2-2"的典型结构。这使得消费重心由梭形向哑铃形转变，婴幼消费及养老的需求增加。此外，随着消费升级，生活基本的"衣食住行"已升级为可选消费"衣、食、住、行、康、乐"，建议关注以宠物、健身和外卖为典型的新服务消费市场。

新通信技术驱动人与物的全面互联。5G已悄悄提上议程，其与前四代移动通信的主要区别在于，不再仅关心峰值速度，更强调以用户为中心，加强人与物、物与物之间的通信。我们预计，上游基础设施建设将先受益，并将促进云服务和CDN行业将进入实质性发展阶段，非金属材料将伴随5G共同成长。

普惠金融下的科技与未来：FinTech。如果互联网金融是传统金融通过网络发展衍变而来的新型业务模式，Fintech则是互联网金融借助高科技将业务延伸至各个领域。从基本面来看，网贷平台交易量稳步上升，交易规模超过盈亏平衡点，我们认为，与服务、教育、旅游等具体场景相关的消费贷、征信及安全与区块链存在较大机会。

投资建议与投资标的

创业板盈利与估值共振，机会需等待。最近披露的三季报显示，2016前三季度全部A股、上证、中小、创业板的净利润同比增速分别为1.23%、-1.53%、-0.54%和27.21%，创业板现在估值约为46倍，基本已回到本轮牛市启动之前的水平。我们认为，市场在经历两轮股灾之后信心需修复，建议精选小市值、稀缺性(可比公司较少)且估值合理的标的。

养老金入市落地带来显著增量资金，深港通已于12月5日正式开闸，建议关注低估值蓝筹、中小创独角兽和次新股。我们认为，低估值蓝筹得益于养老金入市，其高分红、高ROE低PB的优势凸显；而随着IPO提速，次新机会仍值得挖掘。

重点锁定消费升级和技术驱动两大主线。建议关注:澳洋科技(002172，未评级)、长方集团(300301，未评级)、双箭股份(002381，增持)、瑞普生物(300119，未评级)、三环集团(300408，买入)、春兴精工(002547，买入)、通宇通讯(002792，未评级)、现代投资(000900，未评级)、高伟达(300465，未评级)、润和软件(300339，未评级)

风险提示

5G推进时间不达预期；Fintech监管政策趋严；辅助生殖牌照获取难度加大；"互联网+"企业用户增长缓慢；养老与幼教政策不达预期。(东方证券)