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华孚色纺（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

华孚色纺:定增获核准批复 龙头地位进一步巩固

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：糜韩杰 日期：2017-01-03

核心观点:

公司收到证监会出具的定增核准批复

我们预计公司定增有望在2017年上半年完成,本次定增发行价格不低于12.62元/股,拟募集资金不超过22亿元,其中17.8亿元用于阿克苏16万锭高档色纺纱项目和华孚(越南)16万锭高档色纺纱项目,4.2亿元用于补充流动资金。根据公司测算,募投项目达产后有望给公司带来20.47亿元收入和2.88亿元净利润,占公司2015年收入和净利润的30.08%和85.71%。

另外还能有效降低公司财务费用,优化资本结构。公司是色纺纱行业双寡头之一,随着定增的完成,我们认为公司的龙头地位将进一步巩固。

我们看好公司未来业绩实现稳步增长

首先,伴随定增落地公司未来业绩有望保持两位数增长;其次,和新棉集团共同组建的新疆天孚,有望通过供应链与交易市场平台的贸易差、投租差、贷息差以及物流、信息等现代服务,提高营收与盈利水平;第三,与磁云科技合作设立的服人网链公司,通过构建及运营纺织服装全产业链生态系统及互联网平台,已经在近期开始逐步为公司贡献营收;第四,受托经营控股股东华孚控股有限公司下属公司经营权,将给公司每年带来近3000万净利润;第五,公司先后与2015年6月30日和2016年3月5日通过两期员工持股计划买入1726万股和2224万股,均价分别为11.47元/股和8.87元/股,充分调动公司中高层管理人员及核心员工的积极性。

16-18年业绩预计分别为0.59元/股、0.67元/股、0.77元/股

目前股价对应16年市盈率19倍,预计供应链平台建设还会持续推进,不断有项目落地,未来估值提升空间大,维持“买入”评级。

风险提示

国内外棉价下跌风险;新增产能无法消化风险;