大禹节水:河北下一城 PPP项目稳步推进
大禹节水 300021
研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-11-14
事件:
公司与衡水市人民政府签署的《战略合作框架协议》,并在此基础上签订具体项目的投资建设运营合同,进行衡水市的水利基础设施项目的建设。
投资要点:
投资额度高达50亿元,涵盖节水压采、智能改造、海绵城市、合同节水等多个领域。此次投资合作框架协议拟定投资额50亿元,根据协议,双方将建立水利基础设施物业管理模式,对衡水市已经建成的节水压采工程进行升级改造,建立维护、运营管理服务体系。大禹节水将参与衡水市未来节水压采项目、海绵城市建设项目、城乡供水地下水水源置换项目和城乡供水一体化工程建设项目及水井的智能控制、监测、计量和水资源税收费设施及管理系统及与地表水供水调度、监控自动化设施为一体的智慧水网系统建设及运营管理。同时,以合同节水管理模式,参与衡水市节水示范机关、节水示范企业、节水示范学校以及智慧节水示范农场或农业合作社项目建设。
PPP项目稳步推进,未来业绩高增长有保障从今年公司的订单来看,依然实现了高增长,前三季度新签订单13.43亿元,其中含有云南元谋的3.08亿投资的PPP项目大单。我们预期四季度公司还将新签传统订单7亿元以上,从而实现全年订单在20亿元以上。在国家大力推进农田节水工程建设的背景下,公司云南项目的经验将得到推广,预期后续公司还将有PPP、BOT大项目不断落地,并在17年贡献业绩,从而推动公司未来几年的业绩实现高增长。
给予“强烈推荐评级”。我们预期公司16-18年每股收益为0.26元、0.62元和1.24元,给予17年40倍估值,目标价25元。
风险提示
1、政府政策发生变更;2、竞争更加激烈;3、订单落地不及预期。
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