周四机构一致最看好的十大金股

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温氏股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

温氏股份:净利润大幅增长 未来前景持续看好

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚,宫衍海 日期：2017-01-11

投资要点:

事件:公司1月8日晚间发布2016年度业绩预告,公司预计2016年度实现净利润113.55-126.58亿元,同比大幅增长83%-104%。

生猪出栏量稳步增长叠加原料成本下降,公司业绩大幅增长。2016年公司生猪出栏1712.73万头,同比增长11.57%,与此同时,由于受到猪周期推动,公司销售均价达18.40元/公斤,同比增长20.26%,量价齐升使得公司2016年实现收入362.36亿元,同比大幅增长37.74%。此外,2016年玉米价格持续走低,国内玉米价格由年初2000元/吨下跌至1600元/吨附近,下跌幅度达20%,玉米在饲料中占比60%左右,玉米价格低位运行使得公司综合毛利率由19.57%上涨至30.77%,涨幅达57%,公司盈利能力大幅增强。

2017年预计猪价维持高位,公司未来前景持续向好。短期来看,截止至1月6日,全国外三元生猪均价为18.32元/公斤,较5日上涨0.11元/公斤;仔猪均价为37.69元/公斤,较5日上涨0.27元/公斤,我们认为猪价在春节前的季节性上涨仍将持续;中长期来看,由于环保趋严等原因,2017年生猪存栏量预计恢复缓慢,猪肉价格有望维持高位。此外,玉米价格方面,目前国内玉米库存达2.6亿吨,超过国内一年玉米消费量,库存居高不下叠加农业供给侧改革的进行,预计玉米价格2017年仍将低位运行。在猪价高企、成本下行的背景下,预计公司业绩大幅增长有望持续,看好公司未来发展。

投资建议:2017-2018年公司生猪出栏量预计分别为1969/2265万头,17-18年净利润分别为138/159亿元(维持原盈利预测),EPS 分别为3.17/3.66元,对应PE 分别为11/10X,维持增持评级!