南都电源:中标中移动项目 打开IDC储能市场
南都电源 300068
研究机构：长江证券 分析师：邬博华,张垚,马军 撰写日期：2017-01-13
报告要点
事件描述
南都电源发布公告,公司与中恒电气(联合体)成功中标“中国移动政企分公司信息港四号地A2-1、A2-2数据中心项目储能及备电服务采购”项目,该项目以“投资+运营”的模式实施,中标总容量121.7MWh。
事件评论
中标中移动数据中心储能项目,打开IDC储能市场。为保证供电安全,数据中心机房(IDC)均会配备一定容量的后备电源,但很少使用,形成一定的投资浪费。公司通过产品与模式创新,将传统数据中心机房备用电池单向消耗电能,转变为“市电-电池联合供电的储能系统+备用服务系统”,在保证IDC备用电源安全的同时,赋予电池储能功能,提供电池使用效率,从而实现双方共赢:1)作为IDC运营方,在储能系统“投资+运营”的模式下,将不再需要专门的后备电源投资,节约成本。同时,电费是IDC主要运营成本,通过储能系统的削峰填谷功能,可以优化电费成本,提高IDC机房的盈利。2)作为储能系统的运营商,通过储能系统的削峰填谷、参与需求侧响应等,获取投资收益。公司本次中标中国移动数据中心项目,是公司首次打开IDC市场,中国移动的认可也将为公司该模式提供最好的示范效应,有利于公司后期进一步拓展IDC储能市场,实现储能业务的快速扩张。
多方面加速布局,推动储能业务快速发展。作为国内铅炭储能龙头企业,2016年以来,公司以“投资+运营”的模式,推动储能业务发展。同时,公司拟与中国建设银行浙江分行营业部共同出资成立储能产业基金,解决“投资+运营”模式下的电站资金需求,进一步加速储能业务扩张。后期随着储能逐步受到下游用户认可及相关政策完善,公司储能业务有望迎来爆发增长。
传统业务平稳发展,新兴业务贡献后期增量。受益国内4G建设等,近年公司传统通信后备电源业务维持平稳发展。在此基础上,公司铅回收、储能、动力锂电等新兴业务快速推进,贡献后期业绩增量:1)公司2015年收购铅回收企业安徽华铂51%,当年贡献业绩0.7亿,预计2016年贡献业绩超1.5亿;2)加速推动储能项目持续落地,贡献后期业绩增长;3)动力锂电业务加速推进,目前具备产能超1GWh。随着补贴政策落地,后期有望放量增长。
维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.45、0.73元,对应PE为46、28倍,维持买入评级。
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