周三机构一致最看好的十大金股

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三花智控:受益空调景气回暖 多元发展值得期待

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春,管泉森 日期：2017-01-17

空调行业拐点已现,四季度业绩弹性显著:16 年7 月以来空调行业产销量增速持续回升,其中10-11 月空调产量同比大幅增长52.95%,主要原因在于空调行业渠道库存去化完成后厂商排产力度逐渐恢复,在此背景下公司家用制冷部件业务环比得到持续改善,四季度业绩弹性值得期待;考虑到低基数效应仍将持续,预计产量同比高增长大概率延续至17 年上半年,且中长期基于行业成长空间、公司在零配件领域领先的市场地位以及高端化产品占比持续提升,公司稳健增长预期依旧确定。

新业务表现优异,打开公司长期发展空间:公司于去年11 月正式更名为“浙江三花智能控制股份有限公司”,表明了公司由传统零配件向智能控制方向延伸,并进一步拓展商业制冷控制、变频控制技术及系统集成等领域的发展思路;此外,16 年公司亚威科及微通道换热器等新业务也维持良好增长趋势,考虑到国内洗碗机普及前景较为可观,亚威科有望持续分享行业成长红利,且微通道对铜管翅片换热器的替代也将持续推进,公司新业务发展前景均较为可观并有望成为公司发展新动力。

集团新能源业务具备优势,并购基金协同效应可期:集团汽车零部件公司已实现对特斯拉热管理系统相关零部件供货,考虑到未来汽车零部件公司的技术布局大概率侧重于新能源汽车方向,集团新能源业务具备一定技术优势,长期发展值得期待;公司此前与控股股东三花控股等一同参与设立新能源及智能汽车并购基金,积极对该领域进行尝试;随着并购基金协同效应逐步显现,集团汽车零部件业务未来在新能源及智能汽车领域的布局也将加速,且相关业务后续资产整合预期也将持续强化。

维持“买入”评级:空调渠道库存去化后厂商排产力度逐渐恢复,16年下半年以来空调产量增速持续提升,在此带动下公司家用制冷部件业务环比持续改善,四季度业绩弹性可期;考虑到传统业务稳步复苏、微通道及亚威科等新业务持续放量及积极探索新能源及智能汽车等领域,公司长期发展值得期待;预计公司16、17 年EPS 分别为0.47 及0.59元,对应目前股价PE 分别为21.53 及17.28 倍,维持“买入”评级。