高端白酒迎最佳窗口期 关注混改和龙头股(附股)
春节假期临近尾端，白酒行业的旺季也步入尾声。但白酒全年催化剂依然，春节旺季销售已为龙头全年业绩打下良好基础，高端白酒价格呈良性发展态势，营销力度不断加强，行业利润整体提高。
由民生证券统计：2016年1-11月全国白酒产量1215.9万千升，同比增长 3.20%。1月20日京东商城价格显示，53度500ml 飞天茅台(600519)价格为 1259 元/瓶，52度500ml五粮液(000858)为 818 元/瓶，52度 500ml洋河梦之蓝 M3 459 元/瓶，53度 500ml 30年青花汾酒 459元/瓶，52 度 500ml 剑南春 345 元/瓶。与上周相比，产品价格普遍上涨。券商预计节后白酒行业将延续挺价、结构优化、业内资源整合的步伐，比较最近几年利润率有所上升，后续有进一步上升的预期，建议继续重点关注白酒板块。
在投资策略方面，安信证券分析师表示，在高端白酒复苏趋势不断明确的背景下，我们认为次高端迎2013年以来最佳时间窗口，销售有望提速，业绩弹性突出，优先推荐山西井坊。山西汾酒(600809)内外同步改善，山西省内经济复苏，省内白酒消费需求回暖带动销售恢复性增长，次高端性价比突出，经销商热情提升，省外市场有望改善，预判2017年具有较高业绩弹性。此外，混改或是2017市场重要主线，预计集团混改和股份公司混改梯度进行，是白酒板块混改预期最强的标的；沱牌舍得(600702)已完成改制，股东增持靴子落地，推荐逻辑进一步完善和强化，2017继续发力增长可期；水井坊2017年继续推行新总代模式、核心门店计划、加强市场秩序管理等六大举措，力促业绩持续高增长。
申万宏源强烈推荐一线白酒龙头股：1、泸州老窖(000568)(行业拐点叠加公司拐点的稀缺标的，2017年中高端产品进一步超市场预期放量，结构上移明显，净利润增速30%且能超预期，预计国窖1573提价在即提供催化)；2、贵州茅台(600519)(行业真龙头，从过去的直接提价到目前的结构性提价，2017年报表进入加速释放期，预计2017年净利润增长24%)；3、五粮液(预期改善空间大，受益茅台提价及自身改善，估值业绩望迎来双击)。
核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)、水井坊。
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