博创科技:DWDM和有源业务发力 公司持续高速增长
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2017-03-01
投资建议。
我们预计公司2017-2018年归母净利润为0.98亿、1.42亿元,对应EPS分别为1.58、2.29元,参照2017年2月24日收盘价,PE分别为44.01/30.37倍,继续给予“推荐”评级。
投资要点。
事件:2月26日公司发布2016年度业绩快报,2016年公司实现营业总收入3.18亿元,同比增长33.87%,主要得益于DWDM产品、光有源器件销量的大幅增加,归母净利为6842.19亿元,同比增长55.73%。
看好公司未来持续高速增长:此次公司发布2016年度业绩快报,实现营收3.18亿,归母净利0.68亿,同比增速分别为33.87%和55.73%,符合此前我们对公司预期。我们持续看好光器件未来的投资机会,一方面,流量接入引发的骨干网、城域网扩容需求是一个持续的状态,并且波分复用的技术应用来说还未达到饱和状态,此外,数据中心市场来看,目前国外处于40G向100G更换阶段,国内处于起步阶段,对有源器件有非常大的需求。因而我们继续看好公司未来DWDM产品和有源器件产品的销售,预计未来公司仍将把保持高速增长。
与kaiam合作成为切入有源业务良好契机:Kaiam是ROSA、TOSA、高速收发模块厂商,产品主要供给facebook、谷歌等互联网企业的数据中心,公司通过与kaiam合作,采用他们的技术做生产制造,研发路径短,目前的ROSA产品主要是单模长距离(十公里),全部供给kaiam,当前以供货kaiam为主,时机合适可以探索技术二次开发后供给国内运营商客户等,目标进入有源业务全球第二梯队。
有源部分未来业绩弹性大:公司ROSA产品2015年下半年推出,实现800万元收入,2016年收入达3000-4000万,募投项目将于2017年上半年达产,ROSA外,公司希望2017年实现TOSA、光模块量产。公司目前有源业务主要供给kaiam,2017年计划实现供应Kaiam全部ROSA产品,未来目标供应kaiam的ROSA、TOSA、光模块产品,Kaiam 2016年已经实现较大销售收入,仅kaiam的销售渠道就可以给公司业务带来非常大的弹性。
风险提示:波分复用产品市场不及预期的风险;有源器件业务不及预期的风险。
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