国金证券：3月上半月是周期博弈真空期 推荐配置四大方向
主要观点
基本结论
一、3月上半月是周期博弈真空期
投资主线：1-2月市场反弹的主线近期有所休整。1-2月中观数据不错，目前已经反应在股价中了，继续往上需要3月份数据的推动，最早要等到3月中旬之后才能有调研的初步结果，这导致了周期的休整。我们认为休整过后依然还会成为未来的主线。另一条配置主线是政策，目前进入兑现和验证期。一方面关注国企改革、一带一路、供给侧改革等有没有细节上的预期差，另一方面，近期有所表现的新能源汽车和TMT板块，逻辑在于“超跌+政策预期低+两会依然会有行业政策涉及”。
推荐配置方向：航运、稀土、建材、工程机械
二、价格跟踪：BDI、稀土、锑、水泥
(1)BDI:上周涨18%，自月中止跌后，连续两周上涨。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整，这里面季节性因素可能是主要原因，而从过去几年的数据来看，每年2-3月，春节过后，钢厂开工，BDI指数均会有较为明显的反弹。
(2)稀土：自去年至今的价格上涨周期中，稀土较为落后。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%。1月份以来，工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进，供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库，近期环保检查风声有进一步收紧的迹象，对后市行情相对乐观。
(3)锑：本月以来，锑价涨11%，锑精矿、氧化锑价格同比涨幅高达62%。锑下游的需求增长点众多，整体较为稳定。由于环保督查，锑矿山关停和减产情况逐渐增加。
(4)水泥：水泥价格前期小幅调整，幅度小于季节性，近期随着复工开始，水泥价格开始拐头，华东均价单周涨1.72%。供给侧改革今年会关注水泥，目前错峰停产的时间明显超过过去惯例；环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。
三、中微观数据重要变化
水泥：上周水泥价格开始向上，华东均价单周涨1.72%
BDI:周涨7.3%，单月涨17.4%
挖掘机：2月份国内挖掘机销量总量为14530台，同比增长297.65%
钴：单周跌7.5%
稀土：氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%
风险因素：经济大幅下行，环保政策变化等。
正文
一、关注航运、稀土、建材、工程机械，景气度回升
1.1 3月上半月是周期博弈真空期
投资主线：1-2月市场反弹的主线近期有所休整。1-2月中观数据不错，目前已经反应在股价中了，继续往上需要3月份数据的推动，最早要等到3月中旬之后才能有调研的初步结果，这导致了周期的休整。我们认为休整过后依然还会成为未来的主线。另一条配置主线是政策，目前进入兑现和验证期。一方面关注国企改革、一带一路、供给侧改革等有没有细节上的预期差，另一方面，近期有所表现的新能源汽车和TMT板块，逻辑在于“超跌+政策预期低+两会依然会有行业政策涉及”。
推荐配置方向：航运、稀土、水泥、工程机械。
上周表现：从上周涨跌幅来看，电子、餐饮旅游、计算机、家电等板块领涨，这些大多是1-2月反弹中滞涨的板块，石油石化、交运、银行、建筑等板块跌幅居前，市场有单边上涨转为板块分化。从风格来看，大盘股、低市净率、低价股、低市净率个股表现较弱。
1.2 价格跟踪：BDI、稀土、锑、水泥
(1)BDI:上周涨18%，自月中止跌后，连续两周上涨。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整，这里面季节性因素可能是主要原因，而从过去几年的数据来看，每年2-3月，春节过后，钢厂开工，BDI指数均会有较为明显的反弹。
(2)稀土：自去年至今的价格上涨周期中，稀土较为落后。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%。1月份以来，工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进，供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库，近期环保检查风声有进一步收紧的迹象，对后市行情相对乐观。
(3)锑：本月以来，锑价涨11%，锑精矿、氧化锑价格同比涨幅高达62%。锑下游的需求增长点众多，整体较为稳定。由于环保督查，锑矿山关停和减产情况逐渐增加。
(4)水泥：水泥价格前期小幅调整，幅度小于季节性，近期随着复工开始，水泥价格开始拐头，华东均价单周涨1.72%。供给侧改革今年会关注水泥，目前错峰停产的时间明显超过过去惯例；环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。
1.3 自上而下的行业配置建议
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