周一机构一致最看好的十大金股

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京蓝科技:生态+互联网布局渐成

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2017-03-10

置出传统业务,华丽转身生态领域

2014年6月,京蓝控股受让天伦置业18.65%股权,成为上市公司实际控制人,并于同年11月更名为京蓝科技。公司随后剥离传统业务华丽转型布局节能环保,先后通过并购沐禾节水、设立京蓝能科及京蓝生态等子公司,形成了以节水灌溉、智慧城市及工业节能为核心的三大业务。

“十三五”节水灌溉1200亿空间,政府重视行业加速推进

我国农业用水占比超过60%,在缺水少水的长期国情下,农业用水红线引发的节水灌溉需求强烈。2016年以来有关农田水利政策文件下发频繁、国家对农田水利设施投资加大,叠加土地流转、高标准农田改造、土肥一体化等行业边际变化将带动节水灌溉行业大发展。目前行业正处于高速发展期,公司切入节水生态领域正当其时。根据《全国农业可持续发展规划》测算,我国“十三五”期间高效节水灌溉市场空间近1200亿,当前良好的行业竞争格局将助使公司乘资本东风迅速成长。

百亿订单佐证模式可复制性,“生态+互联网”布局助推产业升级

公司节水领域模式极具创新性,先后签订上百亿大额订单及框架协议充分显示了公司商业模式的高度可复制性。顺应近年来节水灌溉技术向综合集成模式的转变及PPP模式的推动,公司通过“对外收购”+“产业孵化”两条途径,围绕节水灌溉业务核心逐步完善产业链布局,向着“生态+互联网”布局的战略定位更进一步。同时公司的业务覆盖范围也逐渐由华北、东北等地区向华南布局,完善的产业链加市场布局为公司成长留足想象空间。

资金充沛业务扩张潜力大,大股东参与定增凸显信心

公司管理层极富战略眼光,华夏幸福及远江信息等企业的成长路径也均表明核心管理层深谙企业经营之道,预期将引领京蓝科技不断成长。公司前次融资15.75亿元收购资产并投向智慧生态领域项目,资金不断充实保障公司市场的顺利开拓,此番收购北方园林及配套融资若顺利完成,业务布局及资金实力将进一步提升,两次大股东参与增发均凸显出对公司成长充满信心。目前来看,生态、节水、能科及云智等子公司各领域布局发展态势良好,公司具备资源禀赋,核心政府资源变现模式具备巨大潜力,未来看点颇多。考虑全年并表,预计公司2017~2018年EPS分别为1.24、1.67,对应的的估值为26.20X、19.49X,维持“买入”评级!

风险提示:

1.资产收购进度不及预期;

2.国家节水政策发生重大调整。