不确定性集中来临 明日行情或更极端

去伪存真业绩为王 国泰君安推荐中小盘9股组合(组合)

1、等待风险偏好改善，寻找真成长

等待风险偏好的边际改变。规范增发并购后上市公司讲故事能力被抑制，而新股发行加速带来中小创稀缺性的下降，投资者对中小盘的风险偏好已在底部，同时我们也看到对减持监管的一些积极信号。我们认为中小盘股整体机会来自风险偏好的边际改变，2017年结构行情和个股分化会更为突出。

去伪存真，回归本源。创业板商誉占净资产比值持续上升，至16Q3达到17.43%。随着并购重组和再融资监管趋严，未来中小盘盈利增速将向其内生增速收敛。业绩确定性高、内生增长好的优质公司其稀缺性将更加凸显。同时，符合产业并购逻辑、有并购协同效应公司仍将大浪淘沙，脱颖而出。

2、产业新主题，联动新思路

自上而下：产业主题寻找景气度，改革创新注重执行力。(1)机器视觉：工业4.0自动化生产需要，受益标的包括劲拓股份等；(2)康复器械：推荐诚益通等；(3)视听体验经济：技术和模式创新不断，推荐利亚德等；(4)混改和承诺监管趋严：解决同业竞争问题，推荐东方能源等。(5)民族地区发展和一带一路：民族工作领域首个国家重点规划发布，受益于"一带一路"推进和小康社会全面建成，看好基础设施建设与民族特色产业两条主线。

自下而上：一二级联动策略价值更加凸显。(1)定增迈入3.0时代，一级半+二级联动策略包括发行前的一级半+二级联动提前锁价(存量项目)，发行中的发行期首日定价(底价折价空间不足带来的二级投资机会)、发行后信息优势期短期破发、抄底大股东或产业资本的，推荐通润装备等。(2)次新股板块。我们注意到再融资政策中并购重组的配套融资并不受18个月限制，企业融资需求会更多转为并购重组需求，次新股的并购重组机会增多。

3、国泰君安中小盘团队重点推荐股票组合

"技术升级"组合：利源精制(002501)、中衡设计(603017)、科远股份(002380)；

"消费升级"组合：利亚德(300296)、光一科技(300356)、诚益通(300430) ；

"增发并购"组合：东方能源(000958)、通润装备(002150)、江南化工(002226)。