海格通信:军工业务企稳,支撑业绩快速增长
海格通信 002465
研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2017-01-06
事件:公司收到军方通信电台、北斗导航、卫星通信项目及配套设备约2.2亿元合同订单。
1、军工业务:大额订单持续落地,军工业务企稳回升,公司从2016年9月份起共计收到军方订单7亿多元,其中2.5亿2016年供货完毕,其余5亿合同16-17年完成供货。相比较,公司16年下半年订单量明显增加,订单额也远超过15年,17年公司北斗、卫星通信、短波电台等高毛利军工板块业绩市场将有效支撑公司业绩快速增长。
2、民用业务:怡创科技通信服务板块业务区域迅速拓展,市场份额快速提升,小“中通服”雏形显现。
3、公司战略:围绕通信主业,1+N战略持续推进,军民融合业务快速发展,将持续受益于国防信息化以及军民融合。
5、业绩预测:预计16-18年EPS(摊薄后)为0.3、0.41、0.54对应PE为40、29、22倍,持续“强烈推荐”评级。
4、风险提示:军改负面影响持续,军工订单落地不及预期;通信服务行业竞争激励,毛利下降超出预期。
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