周四机构一致最看好的十大金股

第4页:国元证券:资本扩充添动力 业务结构更均衡

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国元证券（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

国元证券:资本扩充添动力 业务结构更均衡

类别：公司研究机构：华安证券股份有限公司研究员：华安证券研究所日期：2017-04-19

收入结构更加优化

2016年公司的整体业绩由于市场调整出现了明显下降,公司营业收入、净利润分别下降41.53%、50.89%,与行业的42.97%、49.57%相当。结构上看,代理买卖手续费净收入9.74亿,占比28.88%,比2015年的44.66%减少了15.78个百分点,同时证券信用业务增加6.21个百分点,投行业务增加8.07个百分点。公司业务结构更加均衡,收入结构更为优化。

经纪业务:线上线下联动发力

公司经纪业务按照“强本固体,弥补短板;聚焦优势,有取有舍;营销创新,增进协同;控制风险,平稳发展”的总体工作思路,积极推进业务发展。线上线下联动发力,新用户转换率持续提升。实现经纪业务净收入132,372.67万元,比上年同期下降56.01%。2014-2016年,股基市场份额分别为1.01%、0.93%和0.90%,行业排名分别为22、25、27位,与公司的综合实力行业排名相当。

投行业务:打造省内、省外双“引擎”

公司致力于为企业提供股权融资、债券融资、并购重组等全方位金融服务,积极推进“投行+”。深耕安徽省内,并积极拓展省外市场,打造省内、省外双“引擎”。2016年我国资本市场融资规模大幅增长,公司实现各类承销项目主承销金额217.23%的增长,实现投行业务净收入46,271.39万元,比上年同期增长42.18%。

投资建议

公司杠杆率较低,定增资金到位后,杠杆率会进一步降低。公司安徽省内资源丰富,定增资金可加码资本中介等业务,提振经营业绩。给予公司“增持”评级。

风险提示

市场下行带来业绩压力。