宜通世纪:业绩符合预期,持续看好物联网平台布局
宜通世纪 300310
研究机构：光大证券 分析师：田明华 撰写日期：2017-08-24
公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入10.4亿元,同比增长33.75%;归属上市公司股东的净利润1.03亿元,同比增长21.98%,业绩处于前期预告区间中值,基本符合预期。
业绩基本符合预期,传统业务毛利率承压拖累业绩表现。
公司上半年净利润增长21.98%,其中Q2单季净利润增速22.94%,仍然维持较高增速。分业务看,传统主业通信服务业绩受毛利率承压影响,拖累了公司业绩的增长,公司综合毛利率同比下降了1.14个百分点;天河鸿城自2016年3月并表大幅增厚利润,上半年实现净利润5728万元,全年实现1.15亿元业绩承诺是大概率事件;倍泰健康今年5月并表,两个月贡献1292万利润,由于季节性因素下半年为其业绩释放期,全年有望超约6300万的业绩承诺。
物联网业务推进顺利,参股联通形成协同。
公司独家代理Jasper的CMP平台至年中注册用户数已经达到4360万户,环比Q1增长约40%,计费用户达到1470万,环比增速约34%,用户发展迅速,上半年利润达到1758万元,预计全年净利润有望超4500万。子公司基本立子与德国Cumulocity公司合作推出的垮克云(Quark)AEP平台,垂直行业应用市场覆盖工业互联、智能照明、智慧医疗、车联网、环保检测和实时跟踪等众多领域,在工业物联、车联以及能源管理等方面业务推进迅速,半年来共签署合作协议43份。公司拟通过出资人民币2亿元投资淮海方舟基金参与认购联通A股的非公开发行,此次参与联通混改有望与联通物联网运营服务的形成协同。
维持“买入”评级,目标价16元。
我们预计公司2017-2019年EPS分别0.36元、0.48元和0.61元,对应PE分别为39X/29X/23X,我们持续看好物联网产业的发展,以及宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP平台+垂直行业应用的整体布局,维持“买入”评级,目标价16元。
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