五部委出台新能源汽车积分管理 六股躁动

第5页:中通客车:盈利能力反转在即

第1页:五部委出台新能源汽车“双积分”管理办法

第2页:比亚迪:17H1盈利同比下滑 下半年有望改善

第3页:长安汽车:营收利润双双下滑 关注自主向上机

第4页:广汽集团:牵手王者腾讯 带来无限可能

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第6页:法拉电子:薄膜电容龙头稳健增长

第7页:东风汽车:艰难已过 期待转机

中通客车（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

中通客车:盈利能力反转在即

中通客车 000957

研究机构：国泰君安 分析师：王炎学 撰写日期：2017-09-13

维持“增持”评级。三四季度随着新能源客车行业回暖,预计公司订单逐季递增,环比增长50%~100%。且大型车比例有望从去年的10%提升至今年的30%~40%,显著增厚业绩。19年新能源汽车补贴金额将面临再次退坡,18年有望迎来“抢装”局面,预计带动18年行业销量同比增长20%~40%,龙头公司受益明显。维持公司17年EPS 0.92元,上调18/19年至1.17/1.37元(原1.10/1.26元),参考同行业其他公司,给予中通客车18年13倍PE,上调目标价至17元(原15元)。

销量、毛利率双提升。三四季度迎来公交招标旺季,龙头中通受益明显。根据公司官网资料,8月以来公司已分别在北京、黑龙江、淄博获得新能源公交订单,预计公司市占率维持在10%~12%。且大型客车占比提升将带动毛利率进入上升通道。

物流车、校车、旅游车等产品线齐全,转型新能源客车彻底。公司独家打造客车、校车等“一条龙”新颖服务模式,并得到认可,成为2017上半年新能源客车销量冠军。物流车细分市场空间更大,可替代空间突破百万,目前仍处于起步阶段,成长空间大。

催化剂:公交客车招标落地。

风险提示:新能源汽车政策支持力度不及预期;行业竞争超预期。